股市无碍 房价放缓

　　■记者 徐韬

　　6月16日，人民银行宣布从2006年7月5日起，提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调高存款准备金率已经是自2003年以来的第三次。

　　国家统计局6月15日公布的月度形势报告显示，1－5月份，城镇固定资产投资25443

　　这条消息指出“今年以来，国民经济继续保持平稳较快增长的良好势头。但当前经济运行中仍存在固定资产投资增长过快、货币信贷增长偏快、对外贸易顺差扩大等突出矛盾和问题。此次存款准备金率提高0.5个百分点，主要是为了抑制货币信贷总量过快增长。”

　　央行调控组合拳

　　今年以来央行为了控制固定资产投资增长过快、货币信贷增长偏快等问题，已经连续出招。4月28日，金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由5.58％提高到5.85％；5月17日，央行发行定向票据1000亿；6月13日，央行再度发行定向票据1000亿。

　　但央行发行定向票据的做法并不被业内人士看好。“央行票据的定向发行也可提高市场利率，但是成本大于法定准备金率的提高。”中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭认为。而社科院彭兴韵近日撰文也表示：“对于定向央行票据，我认为其紧缩流动性的效果不如提高准备金率。”果然，在国家统计局和人民银行的数据出来后不久，也就是在央行再度发行定向票据1000亿后三天，央行就做出了调高存款准备金率的决定。

　　调高存款准备金率的作用

　　各个银行掌握的货币好比奔腾汹涌的江河，存在央行的存款准备金就是调控江河水流量的水库。现在央行发现江河中水流量过大，有形成洪水的危险，于是把水库的闸门提高一点，使江河中的水流入水库从而减少江河中的水流量。那么这次调高存款准备金率使多少水流入水库呢？

　　根据央行有关负责人的说法，此次提高存款准备金率大约将一次性冻结流动性1500亿元，中央银行还将针对金融机构资产负债结构调整的需要，在存款准备金率上调前后适当把握公开市场操作力度。因此，银行体系可用资金数量仍会相当充裕，商业银行将继续保持正常的支付清算水平和平稳增加贷款的能力。

　　对股市楼市的影响

　　此次存款准备金率的调高会对股市和楼市有何影响呢？2003年9月21日调高存款准备金率后，市场经历了一轮两个月的下跌；2004年4月25日调高存款准备金率后，股市经历了一年多的下跌。那么这次会怎么样呢？

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，央行之所以调高存款准备金率，目的是对冲过分充足的流动性。谈及此次政策调整对股市的影响，巴曙松说，整个股市正处在牛市的起点。这一政策将导致牛市结构的调整，对银行股有抑制，但整体对股市影响有限。

　　清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，央行这一政策的出台，“有利于减缓房地产价格的上涨。”李稻葵还说，央行调高存款准备金率，目的是减少银行贷款增长的趋势。今年上半年贷款增加非常迅速，促使监管方采取政策抑制。这一新政出台，将减缓投资增长过快。

　　□小资料

　　存款准备金

　　所谓存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。