千军万马追新股福兮祸兮？

　　主持人:本报记者贾肖明

　　本期嘉宾:

　　东莞证券李大霄

　　万联证券尤晓光

　　广州证券袁季

　　本周多空指数

　　尤晓光:★★★☆☆

　　袁季:★★★☆☆

　　李大霄:★★★★★

　　中工国际连续跌停是个教训

　　主持人:上周中工国际首日上市最高涨幅超过五倍，大同煤业的涨幅也不小，炒新的氛围浓厚，投资者该怎么看这一现象？

　　东莞证券李大霄:目前新股上市存在过高的流动性追逐过少新股的情况，新股容易被“爆炒”。但是中工国际首日的表现就太离谱了，极其不理性，股价远远超过其合理的价值。随后新股的发行必然将趋于合理，而大同煤业的表现就合理很多。新股上市开得太高，不利于二级市场定价和资源配置功能的发挥。

　　不建议以过高的价格去追新股，中工国际随后连续跌停就是教训。另外，与其去千军万马追新股，不如关注同板块其他好的公司。像中行3.08元的发行价，从估值来看，以目前的价位买入招行、浦发、民生反而相对便宜。

　　中行上周五接受网上申购，应该说当前阶段资金压力最紧张的时间已经过去，而股指应经受了压力，说明市场资金面并不匮乏。预计下周将出现一个较强的翻转行情，强势板块特别是银行板块值得关注。

　　中行上市可能使股指虚高

　　主持人:中行将取代中石化成为第一大蓝筹股，这会对市场造成什么影响？

　　广州证券袁季:先提下新股。新股过于火热的表现并未激发市场的做多情绪，反而会令谨慎的投资者产生顾虑，甚至沽售离场，如大同煤业高出市场预期的定位并没有带动煤炭股的上涨，相反，主流品种如G西煤、G神火、G兖煤、G国阳等均逆市大幅下挫。因此，我认为有必要提醒投资者注意，新股的“局部投机行情”有可能会造成对市场自身的伤害。

　　上周上证指数收出周阳线，并且日K线为七连阳，这多少缓解了市场对调整扩大的忧虑情绪。但事实上，市场的操作难度有显著的加大。根据统计，上周仅有129只个股周涨幅超过10％，只占深沪个股总数的9.5％，可见目前的市场机会比五月份已经大幅减少，个股的活跃度下降意味着机构行为开始降温。当然，我们可以看到仍有相当规模的热钱在寻找和挖掘机会，比如说新股，比如说天津板块、西藏板块等，获得超额收益的机会还是存在的。

　　中行的发行上市是近期的热门话题，据分析，其发行A股后可能计入上证指数的股本数达到1778亿股，是中国石化的2.54倍，占上证指数权重超过25％，成为第一权重股。从基金配置的角度来看，中行成为战略性持仓对象应无疑问，这样有可能对当前权重股地位形成挤压，这可能也是部分权重股走势偏于疲软的原因。此外，因中行超出寻常的权重，依据目前新股上市计入指数的规则，上证指数的波动将受到直接影响，而指数的虚高有可能使投资者再度面临赚了指数不赚钱的尴尬局面。因此，我维持近阶段策略，建议投资者继续收缩战线，减少短线交易。

　　宽幅震荡是当前的主节奏

　　主持人:大盘已经连续缩量调整多日，近日是否会有大的突破？

　　万联证券尤晓光:在中行发行以后，由于其市值巨大，将对市场趋势产生重大影响，目前市场正处于中行上市前的观望期。而中石化经过前期连续调整，近日有企稳迹象，但明显缺乏向上动力，它对指数的调控作用将慢慢失去。

　　在中行尚未上市前，投资者对于后市的分歧依然明显，多空双方依旧维持着各自的判断。看空者认为，市场的缩量盘整显示调整远未到结束的时候，短暂反弹后随时可能再出现一根大阴线，沪指1400点依然是本次调整的目标位。看多者则认为，在市场长期趋势向好已成共识的情况下，股指向下调整的空间必定有限，机构资金介入迹象十分明显，调整就意味着建仓机会。

　　在机构调整持仓结构过程中，指数也不具备大幅反弹的条件。从近期走势中可以发现，机构资金在有步骤地进行持仓结构的调整，很多基本面较好、抗周期能力强的个股被再次纳入机构视野。最主要的就是资金对食品饮料板块个股的关注，该板块指数涨幅居近期行业指数涨幅榜前列，G伊利、G茅台、G张裕等优质股更是出现了大幅上扬。因此，在主力资金调整持仓结构时，预期指数大幅反弹也是不现实的，宽幅震荡可能是当前市场运行的主要节奏。

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　　绘图:喻焰