资金撤离新兴市场助长美元升势

　　汇市周评

　　一周热币

　　日元持续偏软

　　在本周加息之前，美元对各主要货币上周先抑后扬。欧元对美元上升明显受制于1.2700，攀升至1.2680就掉头，最低则曾跌穿1.2500至1.2480，收报1.2507；美元对日元最低为114.36，但周五以接近全周的最高点116.58收盘；英镑对美元跌幅较大，周五以1.8175收盘，下跌超过1.50％；瑞士法郎、加拿大元和澳大利亚元对美元也普遍下跌；但在美元对其他货币汇率普遍走强之下，人民币对美元上周却多次升逾8水平，盘中曾创下汇改以来的新高1美元对7.9947人民币。

　　走势分析

　　华尔街调高美联储加息预期

　　上周重要数据不多，市场把焦点放在本周美联储的货币政策会议。预计在6月29日(北京时间6月30日凌晨2:15)结束的会议上，美联储将推升联邦基金利率0.25％至5.25％，这也是自2004年6月以来美联储连续第17次加息。

　　由于最近美联储官员反复表达对通货膨胀的担忧，有部分市场人士认为美联储本周将加息0.50％，而对8月份继续加息的预期也有所升温。上周华尔街多家投资银行也开始调高对美联储升息的预期，他们预计今年年底或明年初联邦基金利率将上调至6％，而不是先前所预计的5.25％或5.50％。在加息预期之下，美元汇率普遍走高。

　　另一方面，资金逃离新兴市场转投高质量资产的行为助长了美元升势。近几年来，由于全球经济持续扩张，商品市场及新兴市场的资产受到追捧，吸引众多投机资金涌入，将相关市场的资产价格不断推高。但随着世界主要经济体增长放缓，商品价格近期暴跌，加上美联储持续加息令美元利率处于较高水平，出于避险需求，原来投资于新兴市场的资金转投美国国债等优质资产。上周市场上再次出现了规模较大的抛售新兴市场货币的风潮，匈牙利、波兰、南非、巴西、墨西哥和智利等国货币对美元下跌幅度比较大。

　　日元反弹失败掉头向下

　　日元上周受日本央行行长将如期加息言论的影响，对美元一度反弹至114.36水平，但最终又掉头向下，并以一周最低位置结束交易，走势确实令日元多头失望，日元被抛售的原因主要有以下三点:

　　第一是朝鲜试射导弹危机。上周一受此消息影响，美元对日元轻松突破115.50阻力位置，日元对欧元更是创下了欧元99年面世以来的历史低点。

　　第二是日本央行行长辞职危机。因爆出与涉嫌内线交易而被捕的“民间股神”村上世彰有牵连，日本央行行长福井俊彦被反对党急叫“下课”。

　　第三，在目前利差因素主导汇率走势的氛围下，“零利率”已成为日元上升的重大障碍。自3月份日本结束量化的宽松货币政策以来，市场一直预期日本将很快结束“零利率”政策，但日本方面却一次又一次让市场预期落空。实际上日本的核心消费物价指数已经连续4个月维持在0.5％的水平，已经具备结束“零利率”的条件。但仔细考量日本独特的政经体制，日元的利率前景恐怕不能单从日本的通货膨胀数据来考虑。日本央行政策的独立性经常受到市场质疑，向来受制于日本政府，而背负沉重财政赤字的日本政府，以及期望低利率刺激经济增长捞取政治资本的政客，当然是希望维持利率于较低水平，日本央行加息之路还十分漫长。

　　本周关注数据

　　美联储会议

　　本周市场的焦点无疑在于美联储会议，加息已毫无悬念，值得关注的是如何解读美联储会后的声明。华尔街对美联储的长期货币政策预期变化无常，经常是随着新数据公布和美联储官员发表看法而变来变去，因此在未来时间里，值得关注的依然是经济数据和美联储的言论。欧洲方面关注周二的IFO指数。

　　操作建议

　　欧元/美元

　　已经跌至1.2500关键位置边缘，如果该位置得以守住，欧元对美元仍有可能在1.2500至1.2700区间波动，否则将跌向1.2400低端区域。

　　美元/日元

　　上周末接近116.60，即将回补4月21日的跳空高开缺口，回补缺口后的走势值得关注。按照传统技术分析，回补缺口后日元将继续下跌，但鉴于日元以往走势往往出人意料，仅凭技术分析难以解释，笔者认为日元的汇率未必如此悲观，建议谨慎关注。