首只复制基金明日亮相

　　一方面，据业内人士透露，证监会和有关部门正酝酿全面上调基金销售费率，该基金将成为试探市场反应的试金石；另一方面，作为首只复制基金，该基金的成败将直接关系

　　将成基金费率上调首块试验田

　　随着南方稳健成长贰号本周发行，基金业内讨论已久的费率改革终露启动迹象。根据其招募说明书，100万元规模以下的认购费率将提高到2%，此前国内股票型基金的最大认购费率普遍在1%~1.5%之间。同时，该基金的申购费率与认购费率走向统一，而此前国内股票型基金的最大申购费率多比最大认购费率高出0.3%或0.5%。

　　值得关注的是，业内传出的消息称，南方稳健成长贰号是证监会寻找的费率上调的首块试验田，如试验成功，费率全面上调的日子将为期不远；如无显著效果，或是投资者不接受，将适可而止。

　　另据了解，一个由三家基金公司和两家银行组成的基金费率研究小组已开始运作，该小组受监管部门委托，对基金的各项费用进行调查研究。除销售费率外，基金的管理费托管费都有改革余地。

　　复制基金长期收益

　　与母基金趋于一致

　　南方稳健成长贰号诞生更深层的意义则在于拉开了基金业“克隆”的序幕。但投资者对于“复制基金”仍是顾虑重重。一权威网站调查显示，约2/3的受访投资者表示，暂时不会购买复制基金。

　　有投资者指出，复制基金募集的市场环境与母基金差别悬殊，新基金即使复制了母基金的投资策略，也难克隆母基金的业绩。据了解，南方稳健成长基金成立于2001年9月28日，当时大盘点位是1764点，截至今年6月7日，此基金相对于同期上证综指的超额收益率高达94.77%，而目前大盘点位则在1600点左右。

　　对此，南方基金相关负责人指出，从海外克隆基金的发展实践来看，复制基金及其母版基金从三年、五年甚至十年长期看，两者的收益率曲线是趋于一致的，股票组合也应该是基本相同，如富达的相对基金及其复制基金、先锋的温莎基金及其复制基金等等。

　　投资分析

　　提醒：选复制基金莫忘机会成本

　　对于复制基金的诞生，基金业内人士普遍称，在股市持续走高的背景下，将业绩良好的基金复制发行，不仅可以大幅节省发行和管理成本，还能够让中小投资者以较低的价格认购优秀基金，满足了投资者投资“便宜”的好基金的需求。

　　事实上，复制基金的意义就在于给投资者一个明确的预期——一个完全一样的已有成功运作经验的新发基金。那么，如果认同母基金，在复制基金出现后，复制基金与母基金究竟投资哪个更合算呢？

　　专家建议，投资者在选择时，至少需要注意以下三项投资成本因素。首先，申购母基金的成本高于认购复制基金，一般情况下，基金认购费率都低于申购费率；其次，复制基金的发行所需要的律师费、会计师费、宣传费等发行费用如果在基金资产中列支，将直接影响到基金净值；并且，复制基金从发行到成立都有一个不超过3个月不等的期限，在基金成立之前，基金资产并未被基金管理人所管理，这段时间认购资金可能会存在机会成本。