新华社北京专电 经国务院批准，中国人民银行决定从7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。随着存款准备金率调高，业内人士对未来债券市场走势各持观点，而招商安本增利债券型基金的基金经理周理认为，该政策在短期内不会给债市造成剧烈波动。
今年债券市场扩容明显，企业债、资产证券化产品、收益计划等信用产品、创新产
品大行其道，央票扩大发行，国债因余额管理而将增加发行短期券，这使得债券市场供不应求的供应“瓶颈”得到很大改善，特别是中短期债券供应大大增加。周理认为，从机构投资者角度看，债券仍然是主要投资品种。譬如对银行而言，若不考虑税收因素，目前债券的收益率与贷款无法相比，而考虑所得税后，金融债中长期品种的利率有优势；考虑资产配置需要，债券仍然是银行的重要资产。对保险公司来说，与股市投资收益率相比，目前的债券收益率并不具有强吸引力，只是受制于可投资权益类资产的比重，而不得不大比例持有债券。对于证券投资基金来说，债券配置比重在下降，货币市场基金受制于IPO重启带来的流动性管理困难，暂时不敢大规模在短期品种上建仓。
周理指出，今年初以来，债券短期收益率出现较大幅上涨，而中长期收益率上行幅度仍有限，债券收益率曲线仍然比较平坦。因此可以判断，年内固定收益市场将在较大程度上受到物价缓慢回升、宏观调控政策、股市波动和IPO融资的影响，未来债券收益率曲线将略为陡峭，但受资金面宽裕格局未改、人民币缓慢升值限制和配置性需求仍较大的影响，中长期债券收益率上行的趋势将更加明显，而短期收益率进一步上涨的空间有限，波动性相对加大。
“我们之所以在此时推出增强型债券基金，就是为了让不愿承担高风险的投资者在保持稳健收益的前提下，分享牛市成果。”周理认为，即使是在当前股票市场牛市特征已初步显现的情况下，股市所蕴涵的高风险性依然存在，投资者对于低风险产品的需求依然较大。随着IPO的重启，当前市场会有更多的机会，而招商安本增利基金可以运用不超过20%的资产，投资于股票等权益类品种， 并可积极参与新股询价和配售。
谈及招商安本增利基金的操作，周理表示，在总体操作策略上会注重研究，把握市场趋势，严格控制投资风险，抓住机会波段操作。具体而言，将缩短债券组合期限至3年左右，同时会配置一些短期品种，以保证组合的流动性。针对目前的市场格局，将主要投资与股市联动性比较强的可转债、资产支持债券等高收益品种，以获得稳健收益。同时，做好新股申购以及部分二级市场股票投资，以获取超额收益。
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