“钱多了” 疏导流动性过剩不可不察

　　仿佛是一夜之间，金融机构觉得钱多了，多得让他们发难。

　　中行上市，申购冻结资金直指上万亿；两百亿规模的基金过去要卖几个月，现在几天就卖光，吓得基金公司提前“关门”；利率略高于银行存款的国债发行，银行门口一早就要排队。因社会资金过剩而出现的流动性泛滥问题悄然在我们生活中出现。“现在的问题确实是钱多”，人民银行南京分行的一位专家说，已有银行向监管部门提出存款利率趋零的试

　　这位专家指出，全球性的资金过剩，所谓“流动性泛滥”问题已开始困扰中国经济。面对汹涌的社会资金和银行体系内急于寻找出路的天量货币，要弄清楚其来源，并给予恰当的引导。现在我们面临的流动性过剩压力，相当程度上来自于外汇储备资金占款较多，长期实行的国家集中性外汇储备政策，使得每增加一美元储备就要发行8元人民币，而现在外汇储备突破9000亿美元，相应央行为此投放超过7万亿的等值人民币，又没有有效的对冲手段，这是流动性过剩的一个重要原因，因而解决问题需要从源头上找到应对之策。

　　江苏省银行监督局局长周忠明认为，过量货币投放加大了宏观调控的风险，所以要消除经济过热，在人民币汇率不宜大幅度变化的情况下，改革外汇管理及储备制度显得尤为迫切。两个月前，央行进一步放宽了私人购汇，凭身份证就可以购汇2万美元，把持续几十年的藏汇于人民银行转变为藏汇于人民和银行，这是一个重大突破。随着外汇市场由行政性的集中决策向市场化的分散决策转变，他认为多层次外汇交易市场的建立将为巨额外汇储备寻找更宽广的出路。

　　南京大学裴平教授说，流动性过剩问题已是一个全球性问题，要高度重视流动性泛滥对经济金融安全的威胁。世界主要经济体过去几年中都把利率降到谷底，经济全球化的加速，信息技术的进步，泛滥的货币政策致使数以万亿计的投资基金和投机资金在全球房地产、股票、石油期货市场和贵金属类商品市场游荡。大量的养老基金、套头基金、对冲基金也在伺机寻找出路，这些狼奔豕突的游资推动，使得全球主要经济体的房地产股票价格暴涨、整个社会财富价格呈现可怕的“危险重估”。上世纪80年代，日本流动性过剩导致的资产性泡沫酿成了巨大的金融风险。创造出全球有史以来最昂贵的地价，东京的地价等于全美国的地价，皇宫附近巴掌大的地方，等于整个加利福尼亚的地价。这种放纵最终导致泡沫经济的破灭，经济陷入长期衰退，全社会资产价格从高位向下再次进行回归性重估。

　　在经济全球化的大潮中没有避风港，这一轮席卷全球的流动性泛滥已经引起各国的关注，都意识到问题的严重性。最近，美联储、欧洲央行、日本央行也都决定结束宽松的利率政策。中国在处理经济自由化条件下复杂情况的经验和对风险市场的监管能力和监管水平也在不断提高。我们现在是要内外兼修，对外既要稳健开放，又要防止国际游资狙击；对内既要促进经济健康发展，又要抑制货币信贷投放过多，防止经济过热。在动态调控中促进平衡是央行的职责。最近，央行出台了一系列政策，如针对股市上涨过快的问题，暂停对合格境外投资者（QFII）的审批，防止热钱快速进入炒高股价；针对房价上涨过快的问题，一系列平抑价格的金融政策出台，并考虑对海外资本介入进行规范，防止投机性资本进一步哄抬楼价；针对各种资源性价格上涨可能引发的通胀风险，中央银行提出要主动性防止信贷膨胀。在4月末小幅上调贷款基准利率之后，央行又开始通过发行定向票据的方式收紧货币信贷。5月17日、6月14日央行接连发行了1000亿元定向票据。6月16日晚，央行宣布7月初再上调存款准备金率0.5个百分点，一系列金融调控政策连续出台，从力度和密度上看，体现了央行“预调和微调”的指导原则，体现了央行调控的主动性、可控性和渐进性，显示了央行控制经济过热的决心，其信号作用不可不察。（新华日报/记者 陈志龙）

　　来源：新华日报