机械制造业盈利能力依然低下

　　上周，美国凯雷收购徐工科技事件引发了机械制造板块的并购高潮，多年来默默无闻的该板块上市公司似乎在一夜之间成为了投资市场的“香饽饽”。然而，纵观该类公司报表，每股收益偏低，盈利能力低下，距离投资者获得货真价实的收益似乎尚有一段距离。

　　数据指标不甚理想

　　我们姑且不论那些资产规模小或亏损的企业，只拿该板块的龙头股来研究，就发现2006年一季度，该类公司的净利润指标与每股收益指标都不甚理想。其中，G北重一季度只获得了189万元的净利润，每股收益只有0.01元，对于一家总资产达到了17.4亿元的大型工业企业来说，等于说得花1000个季度、即250年才可能积累到重建另外一家企业所需要的资金。再来看本次收购潮的“明星”公司徐工科技，其每股收益只有0.01元，净利润也只有少得可怜的315万元。

　　业绩并无长足进步

　　如果我们以当期净利润与当期总资产的比值规定为数据模型A，它反映的是一个企业的盈利速度，那么，该板块上市公司的A数据为0.1％，恐怕是大型工业上市公司板块中A数据最低的板块之一，能源工业企业板块的A数据多在0.7％左右，而化工板块则高达1.3％，即使是钢铁板块的A数据也有0.3％到0.45％，是机械制造板块的好几倍。

　　而且，对于历史财务数据，号称受益于出口增长的机械制造业一季度盈利水平并没有明显提高，出口带来的利好收益不同程度地被稀释在公司日常运作中。其中，G厦工的本期净利润比去年同比下降了32％，去年一季度净利润还有2287万元，每股收益从0.05元下降到了0.04元。纵观二十多家该板块上市公司，只有徐工科技一家的业绩有了明显提升，且该公司还是从亏损状态变成了略微盈利状态。

　　净利润率指标持续下降

　　进而探索该类公司的实际盈利能力，利润率指标也相当不理想。首先，净利润率指标整体偏低，且在不断下降之中，不少企业虽然销售不少，实际却处在盈利与亏损的临界点上。其中，G厦工的净利润率数据由去年的2.5％降低为今年的1.74％；G北重的净利润率由去年的2.96％降低为今年的1.57％。

　　再者，该类公司的净利润率与毛利润率的比值非常低，证明公司费用支出项目庞大，即使赚了很多钱，也无法真正提高业绩。就拿G北重来说，其毛利润率并不低，达到了28％，可净利润率却只在毛利润率里占有6％的份额，也就表示公司赚了100元钱就要支出费用94元钱。

　　综上所述，该类公司的盈利能力与业绩都有待进一步提高，投资者需要审慎抉择。 （文/表 井楠）

　　第一季度报表数据

　　名 称代 码 净利润 每股收益

　　徐工科技 000425 0.44％0.01元

　　G北重600262 1.51％0.01元

　　Ｇ厦工 600815 1.74％0.04元

　　中联重科 000157 8.13％0.14元