加息声明温和 美元遭受打击

　　一周热币

　　美元大幅下跌

　　上周美联储一如预期再次升息25个基点至5.25％，但会后发表的声明措辞相对温和，导致美元对各主要货币大幅下跌:欧元对美元周末以接近一周最高点的1.2789收盘，较前一

　　走势分析

　　美联储声明未关加息大门

　　上周的加息早在市场预料之内，但与先前美联储官员所发表的强硬言论相比，加息后的声明措辞较预期温和。美联储在声明中表示，尽管经济增长放缓将有助于控制通货膨胀压力，但仍然存在通货膨胀的风险。另一方面，未来可能需要的加息力度与时机将取决于通货膨胀和经济增长的发展状况，而这些状况将在以后公布的信息中得到反映。美联储在声明中还删除了5月份加息声明中的一句“为了使通货膨胀风险得到控制，可能仍然有必要进一步紧缩货币政策”，反映出进一步的加息并非势在必行。

　　笔者认为美联储实际上仍有可能继续加息，声明语气放缓只是为将来利率政策制定预留更大的空间:如果经济增长放缓则可以停止升息，而如果通货膨胀加剧则可以再度调升利率。但市场普遍认为该声明措辞偏向温和，对美国进一步加息的预期有所降温，当天的利率期货价格显示市场预期8月份美国加息的几率从80％下降至60％左右，金融市场随即作出激烈反应，美股涨势如虹，美元则应声下挫，对欧元和日元下跌超过100点。

　　由于美联储在声明中强调未来的利率政策取决于经济数据，因此在8月份的货币政策会议之前，市场将继续审视每一项有价值的经济数据。周一将公布制造业采购经理人指数，更值得关注的是周五的6月份就业报告。

　　基本面和技术面助力欧元上升

　　与美联储态度温和形成鲜明对比，欧洲央行对通货膨胀持强硬立场的鹰派委员主张迅速采取升息行动，其中的五位委员过去一周表现出对通膨风险的忧虑加剧，其中三位已暗示需要加快紧缩货币政策的步伐。鹰派委员的讲话已经令下次加大加息幅度或提前加息的可能性上升。

　　自去年12月以来，欧洲央行已每三个月加息25个基点，本月欧元区基准利率已升至2.75％。尽管预计欧洲央行在本周四举行的会议将维持利率不变，但需关注特里谢在会后会否透露加息的信息。目前市场普遍预期年内欧洲央行将提高利率2－3次，从而令欧元和美元的利差缩窄，对欧元汇率有利。

　　如笔者上周所言，1.2500是欧元的关键技术支撑位置。尽管欧元兑美元在美联储加息前曾一度跌破1.2500，但很快又重新站稳在1.2500之上，并一直维持整理防守态势，在美联储加息后更一举突破1.2680－1.2700的阻力区域。由于周四和周五欧元对美元已经累计上升超过200点，短线可能展开整理，但整理后有可能在更高的区间进行交易。

　　本周关注

　　日本短观报告

　　虽然上周欧元对日元再创欧元面世后的新高146.67，给日元带来了巨大的下跌压力。但美元对日元回补了跳空缺口116.60并能继续上攻，美联储加息后日元更大幅收复失地，预计日元对美元第一道阻力在113.80－114区域。

　　上周的经济数据也助力日元上升，其中核心消费物价指数为0.6％，符合预期，而失业率降至4％，再次令市场憧憬7月份加息的可能性。日本央行本周一将公布短观报告，鉴于日本将要结束零利率政策，本次短观调查的重要性超出了以往。如果结果乐观，那么将促使日本央行最早于7月13日－14日会议上加息。但倘若结果不尽如人意，那么央行可能会保持零利率政策，直到8月10日－11日的下次会议。当然，最近日本央行行长的丑闻令日本央行的加息行动增添变数。

　　总体而言，市场将继续消化上周美联储的加息行动，鉴于美联储并未关上加息的大门，预计美元对各货币间的汇率将随着对美元利率预期的调整而上下波动，短期内区间波动走势依然比较明显。

　　中信银行广州分行资金部梅治信

　　图:

　　美元利率还有多大上升空间？

　　制图:杨丽燕