集合竞价“封转开”

　　■记者 徐韬

　　深沪交易所近日公告，自7月1日起开始执行新的交易规则。由于7月1日、7月2日为休息日，所以投资者真正感受新的交易规则，要从7月3日开始。

　　自2001年《交易规则》颁发以来，市场环境已经发生了很大的变化，由于原有《交

　　预备T+0

　　新交易规则规定：投资者买入的证券，在交收前不得卖出，但实行回转交易的除外。这实质上为部分板块实施T+0留下了空间。

　　新规则还规定，根据市场需要，交易所可以实行一级交易商制度，这一制度的实质，是准备在A股市场引入做市商。新规则同时规定，交易所对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制，经证监会批准，交易所可以调整证券的涨跌幅比例。

　　分析人士表示，新《交易规则》的出台不仅适应了市场的发展，有助于市场的进一步活跃，而且为实施T+0回转交易制度、融资融券制度等进一步的创新留下了制度接口。

　　新规借鉴中小板

　　此次颁布的新《交易规则》，有多处借鉴了中小板的交易规则。比如引入了中小企业板开放式集合竞价制度(指在集合竞价期间，即时行情实时揭示集合竞价参考价格等信息的集合竞价方式)。

　　与原封闭式开盘集合竞价方式相同，开盘开放式集合竞价的时间仍为10分钟，从每个交易日9：15开始至9：25。收盘集合竞价时间为收盘前3分钟，从每个交易日14：57开始至15：00。值得注意的是，为了防止部分投资者利用集合竞价参考价格和数量信息操纵或误导市场，新《交易规则》同时还规定，在开盘集合竞价的最后5分钟以及收盘集合竞价期间，即每个交易日9：20至9：25以及14：57至15：00，交易主机不接受参与竞价交易的撤销申报。

　　为了提高市场透明度，及时、有效地揭示市场风险，新《交易规则》吸收并完善了中小企业板交易公开信息披露制度和异常波动例行停牌制度。

　　不过在吸收中小板经验之外，新《交易规则》在交易公开信息方面又有所加强。与中小企业板现行交易公开信息披露制度相比较，新交易公开信息披露制度，将无涨跌幅限制股票的交易列入公开信息披露范围，同时对涉及证券分别按买入、卖出金额选取公开信息披露名单，这样一来，既丰富了交易公开信息披露内容，也提高了交易公开信息的准确性。

　　深沪交易规则有异

　　本次《交易规则》修改由沪、深两所分别制定，主要原因在于：经过长期发展，特别是深交所推出中小企业板块、上证所推出50ETF等创新产品后，沪、深两所上市证券交易的特点、方式等存在相当程度的差异。分别制定，有助于两所更好地发挥各自特点和优势。

　　由于目前绝大多数投资者都同时拥有上海和深圳股票账户，因此这种差异也增加了投资者交易的难度。

　　比如深交所强调，暂不接受《深圳证券交易所交易规则》第3．3．4条所述的最优五档即时成交剩余撤销申报、即时成交剩余撤销申报和全额成交或撤销申报，而上证所则表示押后施行。

　　在大宗交易方面，新《交易规则》大大延长了大宗交易的交易时间。投资者可以在每个交易日9：15至11：30、13：00至15：30向本所交易主机发送大宗交易申报。但上证所表示，上证所接受大宗交易申报的时间暂不调整，仍为15：00至15：30，调整时另行通知。投资者在对上海和深圳两个市场进行委托买卖时，就必须注意这些区别。