“融资融券”利好无限增量资金可达3000亿

　　红网7月4日讯（潇湘晨报记者陈海钧卜盎）无论是增量资金、还是新的盈利模式，“融资融券”给国内股市带来的一系列深远影响，都成为周一关注度最高的市场热点。

　　增量资金理论可达3000亿

　　“融资融券”将为股市带来的巨额增量资金最为激动人心。按照国泰君安研究员的

　　按照《管理办法》的要求，满足“近6个月净资本12亿”要求的创新试点券商共13家，分别为中信、海通、光大、华泰、国泰君安、广发、国信、国元、中金、长江、东方、平安、招商（其中8家在长沙设立营业部），其净资本总和达到301.6亿元，按照《证券公司风险控制管理办法》的要求，这13家券商可开展融资或融券的规模达到3000亿元。

　　“但是这仅仅是理论上的最大值，按照管理层的政策意图，融资融券业务的开展将按照谨慎原则循序推进，因此在试点期间，实际上能够获得融资融券业务资格的券商将少于这一数目，其用于开展融资融券业务的资金也仅限于自有资金。”上述研究员认为。

　　融资融券股票有“溢价”

　　按照之前预期，融资融券业务将按照“先一级市场、后二级市场”的顺序渐进试点。

　　国泰君安认为，由此新增的资金将主要流向新股发行以及蓝筹股。新股发行市场风险较小，且资金的规模效应较为明显，将成为融资融券业务开展的重要方面。

　　短期来看，作为标的证券的大盘蓝筹股相对活跃，从而引发相应的蓝筹股行情；而长期来看，融资融券将引导资金向流动性好、业绩优异的股票集中，绩差股将越来越乏人问津，有助于加速上市公司的两极分化和价值投资理念的树立。

　　对于可能成为标的的股票，国信证券以此前《指引》中提出的选择标准来选取，即：流通股本大于2亿股；流通市值大于9.5亿；6个月日均换手率大于2.95%；3个月最大振幅小于70%；一季度全部股东人数大于5000人；前10名流通股东持股不超过50%；已完成股改，非ST股。符合上述标准的股票，截至6月16日为39只。

　　国信证券研究员指出，为避免对试点股票的价格扰动过大，估计试点股票的数量不会过少，香港刚推出卖空时标的证券为17只，内地股市估计不应少于15只。值得注意的是，由于银行股的换手率普遍过低，都未能入选，而有色、消费品等行业由于近期涨幅过大也被剔除，剩下的公司主要集中在交运、煤炭、钢铁、汽车等行业。“G天津港、G包钢、G西煤、G盐田港、G江汽等大盘蓝筹股的可能性较大。交易所可能将于近期发布可用于融资融券的证券种类，这将在一定程度造成不同证券的流动性产生分化，具有融资融券资格的证券将有望获得流动性溢价。”

　　股票“变”期货

　　“融资融券将实际使得国内股市从此具备做空机制，彻底改变投资者的盈利模式。”一位机构人士认为，“目前国内期货跟股票最大的区别主要是：双向交易、T+0和融资交易。如果融资融券实施，交易所同时推出推出针对融资融券股票的T+0，那这些股票实际上就成了期货。”

　　因为T+0是一项关键性的配套措施，如果有人早上融资追高买入股票，而该股票下午跳水，变成负数，按照强制平仓规定，就必须T+0卖掉。做空机制的缺失决定了长期以来我国股市一直是单边市，市场波动剧烈，风险巨大。

　　而融资融券业务的开展将彻底改变我国证券市场的这种只能单边做多的现状，使得投资者在市场的上升和下降阶段都能有所作为。

　　融资融券业务即能够为风险偏好者提供放大操作、博取高投资回报的机会，也能够为风险厌恶者提供风险规避手段，因而，融资融券业务的开展将激发投资者的参与热情。长期来看，市场将吸引更多的机构投资者如养老金、保险资金等投资于A股市场，彻底改变我国市场缺乏长期投资者的现状。