专家力主“小步多次”升息

　　本报记者 方利平

　　为了控制经济过热，今年上半年，国家采取一系列宏观调控措施。然而国家发改委前日数据显示，今年上半年，城镇固定资产投资平均增长31.3%。同时，据昨日媒体报道，7

　　固定资产投资增速达31.3%

　　8月7日，国家发改委地区司规划处公布了今年上半年各地区的固定资产投资运行情况和经济运行情况：上半年，我国西部、东北、中部和东部四个地区的城镇固定资产投资分别增长34.4%、42.13%、41.47%和25.93%，与上年同期相比，四个地区投资增幅分别提高5.54、3.66、6.92和4.07个百分点。

　　伴随固定资产投资大幅增长的，是经济的快速增长。根据发改委提供的数据，今年上半年，全国四个地区生产总值增长在12%以上，同比增幅均有所提高。

　　7月份新增贷款1700亿元

　　同时，昨日有媒体报道称，7月份金融机构再度新增贷款量1700亿元。该数据如果得到证实，则至此，央行今年全年新增贷款2.5万亿元的计划已经完成了94%，共2.35万亿元。

　　业内分析人士指出，相比6月份的3600亿元，7月份新增贷款已经大为减少，但从同比来看，贷款的新增量还是很大。从季节上看，7月份和10月份一直是贷款的淡季，在全年中7月份的贷款量可能是最低的（见右表）。去年由于央行开始压贷款，在7月份还形成了贷款的负增长。

　　有分析师认为，在去年基数如此之低的情况下，今年有这么高的增长，说明银行信贷意愿和冲动很强。央行可能进一步采取紧缩政策。

　　专家力主小步多次升息

　　在经济增长速度过快、固定资产投资高位攀升、新增贷款居高不下的情况下，国家发改委日前力主加息。

　　近日，国家发改委宏观院经济形势分析课题组向媒体提供的一份报告认为，我国经济已经出现“十五”以来第二波投资过热，建议采取“小步多次”的升息策略进行调控。

　　而发改委经济研究所经济形势研究室主任王小广则明确表示，利率是一个比较灵活的货币政策，可以每次0.25个点地小幅加息，并保持这个调整过程直至经济降温，要让市场对这个信号有一个反应和调整的时间。

　　王小广表示，提高利率可以控制货币需求和为将来的货币政策调整留下空间。贷款利率提高使人们在贷款时更加谨慎，一定程度上可抑制投机行为，控制货币需求。同时，如果经济增速趋缓的话，可以提供降息的空间，而在目前低利率的条件下，很难实现这一点。

　　专家意见

　　下半年至少

　　会加息一次

　　北京大学经济所房地产金融研究中心主任冯科博士在接受本报记者采访时称，发改委的统计数据和加息建言，是为下半年的加息做舆论准备，以改变企业的预期。

　　冯科表示，如果客观地看，发改委的统计数据应比实际情况偏高，一方面，这跟房地产销售增长有关，目前，房地产销售被列入固定资产投资，这使得房地产销售增长对固定资产投资的影响远远大于对居民消费的影响；另外，地方政府在上报数据时，习惯报计划数，而非真实到账数，目前处于“十一五”开始阶段，各地计划投资项目较多，地方政府上报数据存在较大水分。

　　按冯科的估计，目前我国固定资产投资的真实增长率大概在25%~26%之间，属于偏热，而非过热（一般来说，固定资产投资增长率在13~22%比较合理）。目前在总需求不足的情况下，出台紧缩政策需特别谨慎，否则很容易陷入经济衰退。

　　冯科分析称，如果最近两个月的统计数据显示固定资产投资增长率仍然达30%以上，或者消费价格指数超过2%，则央行一定会加息。冯科估计，下半年央行至少会加一次息。