美联储两年加息路昨暂停

　　文/表 记者 方利平、井楠

　　美国联邦储备委员会8日以9：1的投票结果决定，将联邦基金利率即银行间隔夜拆借利率继续维持在5.25％的水平。这是过去两年多来美联储第一次在例会时没有采取加息行动

　　美联储当天的会后声明说，作出上述决定主要是因为美国经济近来增长放缓以及今后通货膨胀压力可能减轻。

　　但美联储也特别指出，美国通货膨胀的风险依然存在，以后是否作出加息决定将视通货膨胀和经济增长的情况而定。

　　自2004年6月以来，美联储曾连续17次以25个基点为幅度提高利率，使联邦基金利率从原先的1％上升到了目前的5.25％。

　　预期已消化 美元汇率小幅反弹

　　受美联储“暂停加息”暗示的影响，昨日盘中，美元汇率不但没有下跌，反而一度出现了小幅反弹。

　　外汇分析师认为，“这是因为市场之前普遍预期此次会停止加息，过度卖空美元，现在进行头寸回补造成的。”

　　在美联储公布利率决策结果后，美元一度出现大幅下挫，美元/日元跌至114.55的盘中低点，欧元/美元则升至1.2899美元的高位，但之后美元很快收复了失地。

　　据电子交易系统显示，纽约汇市周二尾盘，欧元兑美元跌至1.2848美元，与周一尾盘的1.2841美元略高；美元兑日元则报115.11，与利率决定公布前的115.22几乎持平。昨日亚洲市场开盘后，空头回补一度令美元反弹至盘中低点1.2764，不过尾盘时欧元兑美元又略涨至1.2825。

　　慎选利率挂钩理财产品

　　自去年初开始，国内商业银行推出了许多与美元利率挂钩的理财产品，并且一致看涨。目前美联储暂停加息，这些产品在存续期内的利率很可能为零。

　　东亚银行广州分行业务经理江智良表示，美联储暂停加息，对外汇理财产品在市场的销售不会产生什么影响。但目前市场上一些挂钩型的外汇理财品种的收益率会发生变化。

　　江智良表示，挂钩美元利率的产品已经没有什么炒作空间。另外，如果美元贬值，将对美国股市和欧洲股市产生较大的冲击，所以，应该规避挂钩美国股票和欧洲股票的产品，选择挂钩亚洲市场的产品风险会相对较小。

　　投资建议

　　油价金价下跌

　　国际油市早先已经消化了美联储停止加息的信息，之前连续4个交易日不断大涨，昨日凌晨一度达到77.68美元/桶的三周高点，停止加息的信息并没有产生进一步作用。相反，在英国石油公司(BP)不必完全关闭阿拉斯加州油田的消息影响下，纽约商交所原油期货昨日凌晨两点半后走低，九月合约每桶下跌至76.31美元。

　　在昨日凌晨美联储宣布停止加息后，纽约市场上，金价下跌近10美元，最低下探638.20美元/盎司，最后以638.20美元/盎司报收；在昨日的亚洲时段，现货黄金依旧在641美元处徘徊。国内金价AU9999也跌到了164.6元/克的水平。

　　分析人士认为，美联储并未关闭升息大门，所以昨日的金市才会继续8月以来成交低迷的清冷状态。再者，有所缓和的国际地缘政治才是近日主导金价的“王牌”因素。

　　美元加息

　　或持续到明年

　　美联储在会后声明中称，通货膨胀风险依然存在。不少经济学家也分析称，美联储的加息尚未见顶。

　　经济形势的复杂性增加了美国利率前景的不确定性。今年第二季度，美国的经济增长率从第一季度的5.6%骤降至2.5%，而且随着住房市场的降温，这种放缓趋势可能持续下去；另一方面，截至6月份的连续四个月中，美国的核心消费物价指数均上升了0.3％，全年通胀很可能超出美联储设定的2％上限。

　　摩根士丹利亚洲首席经济学家谢国忠认为，在全球通胀压力依然处于10年来最高水平的情况下，美国的加息至少会持续到明年。澳大利亚和英国在停止加息一年后，近期再度出手加息，根本原因就是为了抑制再度抬头的通胀。

　　经济放缓

　　东南亚停止加息

　　东南亚通胀放缓，促使区内央行决策者寻求刺激经济增长的政策，印尼前天作出今年来第3次减息行动，泰国央行行长亦声称已完成加息周期，菲律宾央行料今天将连续第10次会议维持利率不变，马来西亚已于6月份停止加息。

　　东南亚最大出口市场——美国昨暂停加息，东南亚国家的货币兑美元上升，令石油及其他进口成本变得便宜，有助通胀降温，故在经济露出放缓信息之际，让区内央行有减息空间或维持息率不变。

　　另亚洲4大经济体系日本、中国、南韩及印度的央行，预期下半年将持续加息，特别是日本刚于上月6年来首次加息；中国于4月28日加息0.27厘至5.85厘，而且彭博社调查显示19名经济师料下月底前将至少再加息0.25厘。

　　对我国的影响

　　国内企业：机遇大于忧虑

　　美联储停止加息对于绝大多数以接纳出口订单为主营业务的中国中小企业可以归为“利好”信息——由于北美市场的紧缩性货币政策暂停，消费将得到促进，我国出口产品理论上将更加受欢迎。

　　广州番禺区某服装生产企业的林老板表示，这几年，由于国际市场竞争强烈，国内原材料价格飞速增长，一件服装也就赚几元钱。但美联储停止加息却使公司的前景意外变好，林先生介绍，由于预期停止加息，早在一个月前，就有美国的两位贸易商希望林先生多接几个订单。

　　专家同时提醒，美联储停止加息是一把“双刃剑”，停止加息可能导致美元进一步贬值，人民币就可能相对升值，中国产品的国际竞争力还是会受到打压。

　　另外，美联储停止加息可能松懈各国对通胀问题的警惕性，从而引发全球性投资消费热潮，进一步推升中国的原材料成本，这对中下游企业将是灾难性的打击。

　　汇率机制：长期应由市场决定

　　中国社会科学院世界经济研究所所长余永定教授认为，美联储停止加息首先向中国经济传递了一个比较好的信息，就是世界性的通货膨胀压力有所缓和；暂时来看，中国的经济增长奇迹不将再受到美国紧缩性货币政策的挑战和限制。

　　然而，世界性的通货膨胀问题距离彻底解决仍然很远。中国长期以来实施的是投资加出口导向型的增长战略，伴随着高速增长的是高速原材料成本消耗，这种发展战略最容易受世界经济不景气的冲击。如果世界经济真的出现衰退和通胀并存的情况，不仅中国出口将受到严重影响，吸引外资和国内投资也都将受到冲击。

　　他认为，美联储停止加息后，可能会有大量国际游资流入中国，造成中国市场的混乱。目前将人民币利率维持在低于美元利率约2到3个百分点的水平上暂时可行，国际游资如果选择进入中国，就会损失在境外才能获得的2到3个百分点的无风险收益。但长远来看，适时采取由市场决定的汇率机制符合中国利益。