外资并购增多有效监管成难题

　　财富时评

　　鲁宁

　　凯雷并购徐工的激烈争执及多方利益博弈了犹未了，法国SEB公司(全球饮具行业最大的国际性公司)欲并购苏泊尔(持股比例在52％至61％之间，成为绝对控股股东)的激烈争执

　　徐工是国内大型工程机械制造领域的领军国企，它与同为大型国企的柳工、宜工，以及大型民企的三一重工，在该制造领域形成四足鼎立之势。徐工一旦为外资并购，四足鼎立的平衡必被外资打破，接下来的情势可以想见。对柳工、宜工包括徐工的管理高层，被外资并购可能求之不得，但三一重工就不同了，因为它姓“民”，所以向文波才如此急不可耐地跳将出来，而柳工、宜工的管理层则作壁上观。苏泊尔有所不同，其本身是民企，而且还是上市公司，它爱被外资并购，只要国家法律允许，照说纯属企业的市场行为，轮不到同行民企爱仕达说三道四。

　　爱仕达与苏泊尔同根同族，相煎何急？爱仕达所主张的重要理由有二:

　　其一，两家国内市场占有率旗鼓相当，同为中国驰名商标和国家免检产品，两家合起来占据国内80％以上的饮具市场份额，一旦苏泊尔被并购，SEB必在中国掀起价格绞杀战，民族饮具行业难逃全军覆灭之命运。

　　其次，认为苏泊尔为了被外资并购，不惜在相关报表和材料上造假，而刚刚完成全流通股改的苏泊尔管理层如此行事，势必有损广大中小股民的切身利益。

　　凯雷并购徐工被搁置后，国家赶紧出台了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》和《关于外国投资者并购中国境内企业的规定》用以“堵漏”，再加上前期已出台有《上市公司收购管理办法》，目前外资并购内地企业就有三个文件管着。

　　从产业重要性讲，凯雷欲并购徐工，背后涉及国家对大型装备制造业的保护问题，事关重大。而SEB欲并购苏泊尔，涉及的只是一般日用品制造业，此外，并购金额不足20亿元人民币，再外加并购对象是民企，并不涉及国资流失问题。我估计不大会引起国内舆论的广泛关注。换句话讲，爱仕达管“闲事”，不大可能如三一重工那样受到舆论的广泛回应。

　　然而，从徐工到苏泊尔，人们理该警醒，随着入世5年保护期行将在本年底结束，外资对中国民族产业的并购(吞)已经急不可耐了。而从苏泊尔有可能被并购足以证明，外资对中国企业的并购并非只局限于优质国企，它们对各个行业领域内的龙头民企也欲一网打尽。此外，外资并购也并非只局限于中国的战略产业，而是一种全方位的战略收购和并吞。

　　西方舆论将徐工完全出让控股权的改制模式，视作外资控股并购中国大型国企的首个案例，称其为国际资本“检验中国政府改革大型国企决心的试金石”。我想说的是，大型国企毕竟数量有限，并购过程的政府监管还相对比较好办，对那些个类似苏泊尔之类的一般制造业内的龙头民企被外资并购，由于量大面广，政府如何实施有效监督，恐怕是个更大的难题，也是一道政府必须作答的考题。