国企高管改善公司业绩有了动力　对A股市场是长期利好

　　业内观点

　　一直为市场所关注的国有控股上市公司(境内)股权激励办法渐行渐近，《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》(简称《试行办法》)即将由国务院国资委正式发布。笔者认为，这一制度的推行给上市公司高管强大动力，有利于改善公司业绩，对A股市场是长期利好。

　　制度障碍消除股权激励升温

　　众所周知，以股票期权为主的股权激励制度，是迄今为止解决公司所有人与管理人之间代理问题的一个较好的制度创新。股权激励通过授予公司管理高层一定数额的本公司股票和期权，让他们成为公司的股东，从而把公司管理高层与公司所有人的利益捆绑在一起，形成直接的激励作用。这种激励方法在海外尤其是美国应用极为广泛，股票期权占公司CEO总收入的比例一度达到70％，以至于很多经济学家认为，美国经济的发展与这种制度的实施不无关联。

　　而在国内，尽管中国证监会于今年1月出台了《上市公司股权激励规范意见》，但由于我国A股市场目前以国有企业为主，而此前几十家国有控股上市公司提出股权激励方案，迄今尚无一家获得国资委的获批。可以预期的是随着《试行办法》的正式出台，将使已经完成股改的国有控股上市公司排除股权激励的制度障碍，未来A股市场股权激励的题材将会逐渐升温。

　　为上市公司改善业绩提供巨大动力

　　境内国有控股上市公司推行股权激励的目的，是建立健全激励与约束相结合的中长期激励机制，进一步完善公司法人治理结构。而股权激励机制的引入使得上市公司管理层、大股东以及流通股股东之间形成“利益相容”机制，以往常见的“利润漏出”、利益侵占等行为将大为减少，A股上市公司的盈利能力将恢复到本来面貌。同时由于大股东和公司高管切身利益与公司经营业绩紧密挂钩，将充分调动其改善公司业绩的积极性和主动性，越来越多的大股东将开始愿意通过整体上市、收购兼并、资产重组等形式向上市公司注入优质资产，公司高管们也将通过加强成本费用控制等各种方式提升公司业绩，以满足股权激励行权条件。

　　武汉新兰德余凯