工行两地同价上市利好国内股市

　　受国际投资者追捧，中行H股股价将趋于合理，从而助推其A股股价走稳，有利于A股市场的稳定。

　　周一包括工商东亚、中金、中信、国泰君安、申银万国等在内的中国工商银行庞大的IPO承销团进行了一场较为正式的上市模拟路演，说明工行的上市已经兵临城下。据悉，工行IPO拟募资约200亿美元，将打破1998年日本NTT移动通讯集资184亿美元的纪录，成为史上

　　一直以来市场对新股发行总是谈之色变，何况是工行这样的巨型航母。加之中行上市以后走势持续低迷，难免让人担心:工行会否重蹈中国银行上市后股价一路下跌并拖累整个大市的覆辙？不过从目前媒体透露出的信息看，工行上市或许有利好A股市场的一面。

　　据消息透露，工行将以“A＋H”同步同价的方式招股，意味着工行将成为第一只A股和H股发行同价的上市公司。一直以来，上市公司H股的发行价格都低于A股，包括中石化、华能等几乎全部是先以H股的形式在香港低价上市，随后再以相对较高的价格回到内地发行A股，这种内外有别的不合理现象一直成为A股投资者诟病的对象。而工行的“A＋H”同步同价，将使内地投资者第一次享受到“非A股股民”待遇。

　　一直以来，“A＋H”的国内上市公司存在着内外有别的现象，无论在新股发行价格和信息披露方面，H股市场投资者都获得了比A股市场投资者更优厚的待遇，原因不外有二:一是香港资本市场发展更为完善，像A股市场“忽悠”投资者的现象很难行得通。二是与对A股市场投资者的漠视相比，这些企业对自己的国际形象不会漠视。

　　工行“A＋H”的同步同价发行，由于要在香港市场发行，将有大量国际投资者的参与认购，这将使工行的发行价更趋于合理，从而避免其A股走势重现国航上市即跌破发行价的现象，减少对市场的冲击。令人关注的是，目前香港市场中行、建行、交行三只中资银行股走势较为低迷，与港股牛气冲天的走势形成较为鲜明的对比，工行在这种市道上市，有利于压低其发行价，这对A股也有积极意义。

　　另外从中资银行股H股市场的表现来看，中行、建行、交行等在上市之初都受到过炒作。如果这一传统在工行身上得以重演，那么因比价效应工行A股有可能被H股的走势推高，而避免出现中行A股上市以后连续下滑的现象重演，而达到提振A股市场士气的作用。另外工行“A＋H”的同价发行，由于发行价差的消失，使其H股比照A股吸引力减少，更容易吸引外资流入A股市场，也有利于A股市场的稳定。

　　武汉新兰德余凯

　　工行A＋H同步招股募资约200亿美元

　　全球证券史上最大的新股发行——中国工商银行IPO正在紧锣密鼓地进行其上市前的一切准备工作。

　　消息人士称，8月28日，包括工商东亚、中金公司、中信证券、国泰君安、申银万国等在内的工行海内外上市承销团成员齐聚工行，进行了一场较为正式的上市模拟路演。

　　据他透露，工行将“A＋H”同步同价招股，新发行的A、H股总计不超过经扩大后股本的20％，H股发行约400亿股，A股发行约为H股的一半左右，其定价将与中行接近，有望于10月底前后在香港与内地同时挂牌上市。

　　“挂牌日期现时还难以确定。”提及具体的上市时间，这位消息人士坦言，目前各方已达成共识，挂牌时间肯定会在年底之前，每股作价估计会在3元左右。据测算，工行IPO将总共募资约200亿美元，将打破1998年日本NTT移动通讯集资184亿美元的纪录，成为史上募资额最大的IPO。

　　据悉，中国人寿、中国人保、太平洋人寿、平安人寿等目前都在中国银行的前十大股东之列，对于中国最大的商业银行的上市自然是充满期待。

　　另据海外媒体报道，日前，工行保荐人已开始与国际投资者和香港本地富豪接触，推销工行股票，长和系主席李嘉诚、新鸿基地产的郭氏兄弟、恒隆地产李兆基、新世界发展郑裕彤等香港本地富豪，以及中国人寿和平安保险两家内地保险公司均表示做好了认购工行股份的准备，共涉及金额达170亿港元左右。而在国际投资者方面，沙特王子阿尔瓦利德已表示将通过旗下投资公司，斥资约20亿美元认购工行股份。

　　中证