9月股市预测：前高后低延续调整

　　摘要

　　沪指目前逐步向上靠近千七整数关口，此位置除了因中国银行上市造成虚涨实现了向上突破后，今年以来大部分时间均对大盘形成有效的抑制，预计沪指触及该点位将见顶回落。在即将到来的9月，预计沪指将在前半个月上涨，后半个月走低，可能回到“五一”前的点位，即沪指千四附近。

　　四大因素影响沪指运行

　　9月，有三大因素将影响沪指的运行:中石化股改、融资融券的证券名单和中金所进展。

　　因素一:中国石化股改将造成股指震荡

　　中国石化宣布进入股权分置改革程序。这家国内市值第二大的公司加入股改阵营，标志着持续一年多的股改步入尾声。中国石化A股市值超过4200亿元，占沪深两市市值的10.9％。该公司的加入直接使沪深两市股改市值的比重超过了90％。其初步股改方案为每10股送2.8股。9月7日复牌后的上涨会拉动股指虚涨，而股改实施后的复牌除权又会因其总市值下降，造成股指虚跌，使得这两个时间对股指会产生较大的影响。

　　因素二:融资融券实施将增加蓝筹股吸引力

　　昨日，沪深证券交易所发布施行《融资融券交易试点实施细则》。细则规定，融资融券的股票必须符合多项条件，包括上市交易要满三个月，股东人数不少于4000人，已完成股改，未被特别处理等；作为融资买入的股票，其流通股本不能少于1亿股或流通市值不低于5亿元。作为融券卖出的股票，其流通股本则不少于2亿股或流通市值不低于8亿元。试点初期可进行融资融券的证券名单，以及可充抵保证金的证券名单，两个证交所将择机公布。名单公布后入围的大盘蓝筹股会吸引资金进入。

　　因素三:股指期货备战权重股将有表现

　　中国金融期货交易所(简称中金所)有望在近期挂牌。目前，赋予中金所合法地位的新《期货交易条例》早已走完了国务院法制办的程序，正在接受国务院常务会议的审批。此外，中金所高管人事任免也已经完成。中国证监会日前宣布，大连商品交易所总经理朱玉辰调任中国金融期货交易所(筹)总经理。总之，这一切都意味着中金所挂牌之期已为时不远。据悉，中金所挂牌之后，预计股指期货在今年底或明年初正式在中金所挂牌交易。权重股整体会有较好的表现，特别是沪深300的成份股，需要密切关注。

　　因素四:工行上市可能引发股指短期下跌

　　据悉，工行即将进行A＋H同步同价招股，新发行的A、H股总计不超过经扩大后股本的20％，H股发行约400亿股，A股发行约为H股的一半左右，其定价将与中行接近，有望于10月底左右在香港与内地同时挂牌上市。预计A股融资规模约为500亿元左右，将对A股市场形成一定的压力。

　　回顾中国银行、大秦铁路、中国国航公布发行消息至实施发行前，都经历了一段时间下跌，而且融资规模越大、下跌幅度也就越大。中国银行发行的消息公布后，大盘累计下跌幅度为8.82％；大秦铁路的发行消息公布后，大盘累计下跌了5.46％；中国国航发行的消息公布后，大盘累计下跌了8.25％。中国国航发行的利空效应造成的跌幅较大，也跟新的宏观调控措施公布，市场有升息预期有关。工商银行的发行也会给大盘带来一定压力。

　　整体走势:前高后低延续调整

　　从成交量来看，沪深两市股票市场成交继续回落。4月份的日均成交金额上冲至约360亿元的水平后，5月份更达到近600亿元，但6月份回落至407亿元的水平，7月份下跌至400亿元以下，8月份更下跌至300亿元以下，资金流出的迹象很明显。历史上看，成交出现缩量后将延续调整行情。因此，我们判断9月份的日均成交会继续回落，而延续调整走势。

　　回顾近期的月K线，在连续出现三根实体较大的阳线后，大盘均出现了回调，今年3月份、7月份便验证了这一惯例。其后，8月份大盘的月K线为带长下影的小阳线，呈现高位震荡整理走势，但成交明显缩减。到了9月份，如果成交进一步萎缩，大盘将进行较大幅度下探。

　　综合上述因素，总体而言，即将到来的9月，预计深沪股市将在前半个月上涨，后半个月走低，可能回到“五一”前的点位，即沪指千四附近。“五一”前正是管理层公布首发融资和再融资法规征求意见稿的阶段，具有较强的意义。投资者应该对九月份后半阶段的下跌，做好充分的心理准备，把握时机，降低持股比例，同时积极参与新股申购，获取无风险收益。

　　西南证券张刚

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　　9月融资融券业务试点将启动，可作为抵押物的大盘蓝筹股将吸引资金介入。

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