外汇储备增长失控逼近万亿美元

　　短短5个月时间，我国的外汇储备额就净增了1009亿美元。

　　根据国家外汇管理部门3个月前公布的数据，到今年2月，我国的外汇储备达到8536亿美元，取代日本而成为世界第一外汇储备国。而据《学习时报》日前披露:截至今年7月底，我国的外汇储备已达9545亿美元。

　　此外，由央行近日公布的数据显示，今年上半年我国的外汇储备额为9411亿美元，由此推算，仅今年7月份，我国的外汇储备增加额就达134亿美元。

　　万亿大关将突破

　　“从这些数据看，我国的外汇储备不仅没有减速，而且增速确实过快。”国家商务部研究院副研究员梅新育博士分析说，“到去年年底，我国的外汇储备额为8189亿美元，当年的外汇储备增长额是2090亿美元；而到今年7月底，新增的外汇储备就高达1356亿美元，这个新增量已相当于去年全年增长额的65％。”

　　“此外，结合海关的数据来看，在连续第三个月创下历史新高后，我国贸易顺差在7月份攀高至146亿美元，高于当月的外汇储备增加量——134亿美元。”基于诸如上述种种增长因素，梅新育博士判断说，“在可预见的未来，我国的外汇储备还会快速增长。”

　　北京大学中国经济研究中心的一位知名学者此前接受记者采访时曾认为，我国的外汇储备在今年突破万亿美元只是个时间上的问题。昨日，面对与万亿大关近在咫尺的新数据，这位学者同样显得十分坦然。在他看来，当前“过于稳健”的人民币升值步伐，无法及时对冲中美贸易中产生的巨大差额，因而无法有效地缓解外汇储备的增势。

　　国家发改委宏观经济研究院的高级研究员王小广则表示，“不少人认为，我国外汇储备快速增长与人民币汇率低估之间存在着很大的关系，但我觉得，更为密切的关系在于不断走强的人民币升值预期。”

　　从汇市走势看，最近两周里人民币在升值的幅度和速度上都明显加大了动作，自上周二以来，人民币汇率中间价已经5次创了新高。

　　与之相关的评述来自于国际著名投行摩根大通，该公司的一位分析人士告诉记者，“近来亚洲货币涨势凌厉，一个很明显的迹象是，亚洲资产正在重新进入吸引外资净流入的时期。”倘如此，我国今后将面临着更为巨大的外汇流入冲力。

　　外汇储备过多蕴藏较大风险

　　我国每年新增的外汇储备主要由三部分构成。一是贸易顺差，二是外商直接投资(FDI)规模，三是海外游资及其他资金流入。王小广认为，在上述三项要素中，外贸顺差增加不是外汇储备增加的决定性因素，FDI更稳定，而新增外汇储备中增长最快的是海外游资及其他资金流入。

　　据他介绍，2002年以前，我国的外贸顺差与FDI合计占新增外汇储备的比重一般都超过100％，2003年以后发生了很大变化，降至40％－70％。顺差占外汇储备增加的比重在2003－2004年平均为17.8％，2001－2002年则平均高达43.8％，不过2005年则再次上升到40％以上。

　　“外贸顺差中还有一部分是海外游资用虚报出口的方式流入形成的，因而，这几年海外游资流入占外汇储备新增量的比重较高。在我国的资本和经常项目双顺差的格局下，经常项目尤其是贸易顺差成为外汇储备快速累积的主要来源。”基于这种观点，有专家指出，外汇储备增加就意味着基础货币投放增加，这也正是今年以来市场流动性过多、信贷过快增长的主要原因之一。

　　“外汇储备规模过高的负面影响日益暴露，如何对此加以调控成为我国经济的重要课题。”梅新育博士认为，上述这一格局在中长期内蕴藏着较大的风险，而要遏制外汇储备增长失控，需从三方面着手，即降低贸易顺差增速、遏制国际游资内流、通过新的外汇管理制度避免国际收入顺差全部转化为官方外汇储备增量。

　　专家们认为，外汇储备和贸易顺差的高增长，也凸显出转变我国当前贸易增长方式之急，因而必须进行经济结构的调整。此外，在当前我国外汇储备较为充足的背景下，应加快外汇储备的数量和质量的协调工作，把储备运用与支持国家整体发展战略和改革开放有效结合起来，并加强其可操作性。

　　本报驻京记者郑春峰实习生刘丽琴