从高歌猛进到温和下行 美国股市硬着陆风险初现

　　上周，美国股市主要指数在前一周朝着年内高点一路高歌猛进之后转而温和下行。道琼斯工业股票平均价格指数跌52点至11508点，跌幅0.5%；标普500指数跌5点至1314点；纳斯达克跌16点至2218点。中新社发 ic/cnsphoto 摄

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　　中新网9月26日电据香港商报报道，上周，美国股市主要指数在前一周朝着年内高点一路高歌猛进之后转而温和下行。分析人士由此判断，投资者目前考虑的首要问题已经有所变化，之前对通货膨胀加速的担心现在已让位于经济增长迅速放缓的新问题。虽然目前距离牛市时创出的高点仍相当接近，最终实现安全软着陆的可能性亦很大，但实事求是地说，市场已经出现了对硬着陆担心的迹象。

　　上周，美国股市主要指数在前一周朝着年内高点一路高歌猛进之后转而温和下行。道琼斯工业股票平均价格指数跌52点至11508点，跌幅0.5%；标普500指数跌5点至1314点；纳斯达克跌16点至2218点。

　　虽然一周内下跌0.5个百分点算不上什么大变动，但实事求是地说，很明显，投资者头脑里要考虑的首要问题已经有所变化，之前对通货膨胀加速的担心现在已让位于经济增长迅速放缓的新问题。

　　与此同时，市场的外部表现显示出当前经济将不仅仅是“逐步”减速。

　　标普500指数上周初交易前距离5月份创出1325.76点的5年高点只有不到半个百分点。该指数上周一逼近了这个水平，并随后在周三和周四一度突破1328点，但在上周其余时间，卖盘则占据了上风。道琼斯指数没有同样逼近5月份时的高点，这主要是受部分高价周期性成分股下跌的打击，如卡特彼勒公司(Caterpillar)和联合技术公司(United Technologies)都下跌了4%左右。

　　这种起起落落让市场一直保持着充满希望的心态，目前距离牛市时创出的高点仍相当接近，但市场动力较夏季中期从低点反弹时已有所减弱。在此轮升势中，大型股指数的表现更好一些，这同以前的反弹走势形成了反差。

　　本季度还剩下最后一周，参差不齐的公司利润消息将不断公布，还有更多的房屋数据，至少有6位联储局官员将在不同场合发表演讲。这有可能为重新评估投资者对于股市最终安全地软着陆带来足够多的依据。

　　与此同时，分析人士亦在担忧美国经济放缓以及企业发债规模缩减可能引发企业债市场在2007年迎来熊市。

　　根据标准普尔的统计数据，今年6月美国共有507家发债企业面临债券评级被调降的风险，高于年初的484家，证明企业债风险已开始出现。投资者此前一直担忧，2002年以来，随着派息及杠杆收购使企业收支的改善化为乌有，企业债将受到拖累。

　　极低的违约率一直是企业债的一个支撑因素。自2002年违约率升至近11%的高点以来，全球垃圾债的违约率已降至1.6%。穆迪预计，自目前起一年后，违约率仅攀升至2.4%。