早报讯 一级市场将有新的变化。据相关媒体报道，在中国工商银行上市后，“有关方面会安排由拟上市公司和承销商自己决定上市节奏。这很容易激发企业到沪深交易所上市的热情”。这表明，上市节奏将由政府把握变为市场调节。这体现出发行管理制度市场化改革的要求。
境内市场的“新股不败”神话，已存在十多年。虽有一些股票“破发”，但更像偶
然现象。笔者的看法是：长期以来，二级市场估值水平随供求关系波动，但一级市场供求关系并未完全市场化。一、二级市场估值水平存在大的差异，是造成“新股不败”神话长期存在的根本原因。
从拟上市公司和承销商自己决定上市节奏看，发行速度很可能加快。H股市盈率仅为A股一半左右，但9月份就有招商银行、中海石油、北京京客隆首发上市。A股发行价对发行人更有吸引力。目前，拟在境内发行上市的过会公司有20家。因此，随着监管思路的变化，发行人很有可能争相落袋为安。拟上市公司的热情被激发后，不会轻易回落。
境外的新股发行由市场调节，因而并无“新股不败”神话。截至9月22日，今年以来新上市H股有13只。按上市首日和9月22日收盘价计，加权平均涨幅分别为17.33%和16.59%。截至9月22日，奇峰化纤、先进半导体、中生北控生物科技、浙江世宝收盘价分别比发行价低34.32%、28.13%、6.50%、50.00%。据《上海证券报》
