工行“挤出效应”影响市场资金布局

　　前日，证监会发行审核委员会审核并通过了中国工商银行股份有限公司A股首发事宜，这意味着工商银行的A＋H发行时间已渐行渐近。该银行又是我国最大的商业银行，A股发行规模达到130亿股，其发行必然会影响A股市场的资金布局。

　　部分银行股将被机构抛售

　　对于基金等机构资金来说，在某行业的投资比例是相对固定的，因此，一旦此行业内迎来新的优质上市公司，那么，基金大多会抛售老股票迎接新股票，这样就能够保持行业投资比例不会大幅波动。所以，一旦大市值的新股发行，就会引起基金等机构资金的重新布局，而机构资金在抛售老股时，自然会对A股市场产生一定压力，业内人士将之称为“挤出效应”。

　　而工商银行是我国最大的商业银行，机构资金自然会积极予以配置，因此，各路机构资金可能于近期相继抛售G招行、G民生、G浦发、G华夏等老牌银行股，以便腾出资金配置工商银行的股票。所以，业内人士认为在未来一段较长时间里，一些竞争优势不明显的银行股极有可能边缘化。因此，虽然目前银行股仍然有群起群落的走势共性，但未来的分化是必然的，部分估值合理的银行股将不会获得资金的青睐，日益为市场所边缘化。

　　节前节后行情受冲击不大

　　现在的问题是，工商银行对银行股以及其他个股所形成的“挤出效应”，会否影响到大盘在节前或节后的走势？对此，笔者的看法是基本上不会影响。一是因为工商银行的发行早已为市场所熟知，市场对工商银行的发行究竟是利多还是利淡，其实早在8月底至今的弹升走势中已作出回答，也就是说，工商银行的发行，并不会对A股市场产生过大的冲击。

　　二是因为工商银行的上市大概要到10月底，即便工商银行高开低走，会像中国银行那样对A股市场形成压力，但这对节前以及节后的走势并不会产生多大的压力。中国银行上市后高开低走虽然在短期内形成压力，但迅速就被近期的盘升趋势所化解，从一个中长线的角度来看，一只大盘新股的发行与上市，改变不了大盘的运行趋势，既如此，投资者不必过分纠缠于短线的涨跌。

　　中小投资者无须重仓工行

　　不过，对于敏感的资金而言，工商银行的发行与上市极有可能意味着股指期货的脚步声越来越近，，将会影响机构资金的投资思路与盈利模式。工商银行由于其期权重股地位，或将成为各路机构的重点配置对象，并因此而影响到相关机构的盈利预期。

　　但对于中小投资者来说，股指期货的影响微乎其微；而工商银行作为大盘股，如果缺乏强有力的业绩增长预期，其股价走势极有可能类似于中国银行，，每日波动幅度在2％以内，因此，中小投资者没有必要重仓工商银行，而可重点关注一些潜在成长性的中小市值个股。

　　江苏天鼎秦洪