证监会再亮80天清欠大限黄牌

　　102家上市公司仍被占用资金254亿

　　证监会再亮80天清欠大限黄牌

　　逾期不清责任人将吃官司

　　中国证监会日前在长沙召开上市公司清欠工作会议，会议按照温家宝总理对清欠工作重要批示的精神，作出了“奋战80天，坚决打胜清欠攻坚战”的具体部署，决定对尚未完成清欠的上市公司采取立案稽查、查清主要责任人、督促落实最终清欠方案等三项措施。

　　中国证监会副主席范福春出席会议并作了重要讲话，会议还总结交流了前一段清欠工作经验和问题。这三项措施具体包括:

　　第一，各证监局要对年底前不能完成清欠任务的上市公司立案稽查，在限期内查清违规占用行为发生的过程和问题产生的原因，查明事实真相，固定相关证据。

　　第二，各证监局要抓紧查清造成违规占用问题的主要责任人，同时，查明主要责任人所应承担的责任。对今年年底前不能如期解决上市公司资金被违规占用的责任人，要依法追究法律责任。

　　第三，各证监局的主要负责人，要紧紧抓住上市公司清欠第一责任人即上市公司董事长，要求其立即落实清欠的最终方案。2006年底之前，凡上市公司资金被违规占用问题尚未得到解决的，其责任人必须在“要么还债，要么承担法律责任”两者之间作出抉择。

　　目前已有309家上市公司全部完成清欠，已清欠金额合计204亿元，完成清欠公司的家数已超过70％、清欠金额接近50％，清欠工作取得了阶段性成效。但由于各种原因，目前仍有102家上市公司的254亿元资金被控股股东或实际控制人违规占用，清欠难度很大，为夺取清欠工作的胜利，证监会将和有关部门密切配合，进一步加大清欠工作的力度。

　　中证

　　分析

　　大限将至清欠板块机会凸显

　　根据近日中国证监会在长沙召开的上市公司清欠工作会议，今年底之前，凡上市公司资金被违规占用尚未得到解决的，其责任人必须在“要么还债，要么承担法律责任”两者之间做出抉择。虽然清欠工作任重道远，但从管理层最近一段时间的举动来看，清欠工作一直放在一个比较重要的位置。新部署让清欠工作提升到司法高度，借外力高压清欠，这对市场中的“老赖”来说将面临法律的制裁，可以预见的是，清欠工作将会获得新进展，为上市公司正常运行提供了相关保障，也将直接改善上市公司的财务现状。

　　由于清欠加速将直接改善相关上市公司的基本面，因此，对于投资者而言，清欠板块的投资机会凸显。

　　清欠将明显加速

　　在清欠工作进行了较长一段时间后，目前仍有102家公司，占用余额高达254.1亿元，上市公司占用资金清欠工作形势依然严峻，但是在证监会的高压和清欠榜样的示范效应下，我们应当对第四季度的清欠攻坚战的效果保持乐观态度。

　　最新政策是对于不能按期偿还占用资金进行责任追究，包括启动立案稽查程序。根据6月份通过的《刑法修正案(六)》，可以对侵占上市公司利益的责任人追究刑事责任，这将对那些“老赖们”形成强大威慑力。

　　另外，清欠榜样的示范效应也将大大促进清欠工作的顺利进行。以往证券市场之所以存在大量占用上市公司资金的现象，一个重要原因是不少人存在着“法不责众”的心理。如今随着清欠工作的进展，欠款不还的公司越来越少，也将成为众矢之的，可能被市场孤立，让很多公司处于不佳的舆论氛围中。事实上，不少上市公司的清欠工作已经为剩下的未清欠公司作了较好的示范作用。莲花味精、三九医药这样的著名欠款大户清欠取得进展，将使其他欠款大股东失去心理依托，加速清欠过程。

　　现金清偿最值得重视

　　清欠方式不同，对上市公司的影响也各不相同，同时也产生不同的投资机会(详见附表)。从目前上市公司的清欠方式看:主要有现金清偿、与股改相结合实施定向回购、以股抵债、以资抵债、资产置换、债务重组等手段，或者几种手段相结合。

　　现金清偿是最直接的方式，因为上市公司可以用来直接投入到经营生产当中，直接改善公司基本面。定向回购、以股抵债等方式对公司基本面并没有多大改善，但是由于公司股权结构发生变化，可以导致大股东持股比例的大幅度下降，从而引发控股权之争，从而对二级市场产生影响。

　　以资抵债、资产置换等清欠手段如果置入的是优良资产，也将改善公司基本面。但是对此类公司应多一分谨慎，主要是置入的资产在评估时是否合理，另外置入的资产是否与公司现在的生产经营相融合。有些大股东以土地厂房等进行抵债，但盘活这些资产往往需要较长的时间，短期内难以对公司产生效益。

　　因此投资者在炒作清欠题材股的时候应当重点关注其清欠方式，现金清偿最值得重视，对于牵涉到股权变动的清欠方式，应着重考虑是否存在控股权之争的可能，只适宜用题材炒作的思路对待。而对牵涉到以资抵债、资产置换的清欠，应着重考虑资产的质地以及与上市公司的相关性，否则应谨慎对待。

　　武汉新兰德余凯

　　链接

　　清欠压力下部分ST股有望绝处逢生

　　本周沪指冲击千八关口未果后，走势相对犹豫。周五涨停的ST股达到了13只之多。那么，是什么让这些风险较大的品种高歌猛进呢？

　　受益于高压清欠

　　近日中国证监会提出了“奋战80天，坚决打胜清欠攻坚战”的具体部署。事实上，不少上市公司的清欠工作已经为剩下的未清欠公司作了较好的示范作用。莲花味精、三九医药这样著名的欠款大户清欠取得进展，将使其他欠款大股东失去心理依托，加速清欠过程。可以预见的是，清欠工作将会获得新进展，为上市公司正常运行提供了相关保障，也将直接改善上市公司的财务现状。而ST股正是清欠的大户，随之走强也就在情理之中，从后续来看，有具体还款计划的ST股还将有上涨空间。

　　部分ST股有望借重组翻身

　　ST股因股改较为困难，相关部门为了推进股改，予以种种政策扶持，比如:在股改过程中涉及到重大资产重组事宜审核的，可予以“绿色通道”。而GST环球、G靖煤等诸多ST股，就是凭借着股改之契机而完成了“跳龙门”的壮举，这就提振了ST股的估值预期。*ST磁卡公告，其大股东磁卡集团与中信文化传媒集团有限公司达成重组合作协议，从而推动了该股股价持续涨停。因此ST公司存在着较大的股改套利机会，很可能涌现出一批黑马，如*ST春都、ST陈香等都推出了结合资产置换、债务重组等手段的股改方案，投资者不妨结合基本面加以关注。

　　慎选ST股

　　对于投资ST股的策略，投资者可以从以下三条思路来选股。首先是看资产质量和经营状况，有些公司的资产质量较佳，经营状况也正常，只不过因种种因素而沦落为ST，如领导存在问题，资金遭占用等。但正因为如此，这样的公司一旦经过重组整合，很容易焕发出新生机。而那些负债巨大，生产已基本陷入停顿的公司，因重组成本巨大很难起死回生。

　　其次看大股东实力。有些大股东本来实力不俗，但不善经营甚至还从上市公司抽血，随着管理层最近加大了清欠力度，这些问题有望得到解决，咸鱼翻生的可能性较大。而有些大股东自己身陷泥潭，自顾不及，对子公司重组的希望自然很渺茫。另外在综合以上两点以后，应尽量选择前期涨幅相对较小股价偏低的品种。余凯

　　部分上市公司清欠情况一览表

　　简称被占用资金控股股东

　　余额(万元)承诺清欠方式

　　S*ST中房17815.80以资抵债

　　S华源27545.45现金清偿

　　S渝水利26908.18以资抵债

　　福日股份16812.78以股抵债

　　S武夷7925.16现金清偿，以资抵债清偿

　　S*ST派神11783.09以股抵债

　　S兰光46393.12多种方式结合

　　S*ST新太37069.79无

　　S河化2158.18以资抵债

　　华北制药22519.90现金清偿＋以资抵债

　　洛阳玻璃61727.00无

　　S龙建24236.76以股抵债

　　S酒鬼酒17086.75现金清偿＋以股抵债

　　S*ST创智33287.36以资抵债

　　S*ST合金34764.00其他

　　S圣雪绒22908.03以股抵债

　　S*ST长岭33213.00现金清偿＋以资抵债

　　ST兴业25259.49其他方式

　　S*ST方向17295.52以资抵债

　　SST珠峰15565.00现金清偿＋以资抵债＋其他方式

　　S*ST重实50708.75其他