外汇储备宜小部分转化为战略石油储备

　　财富时评

　　管清友

　　根据国家外汇管理局公布的最新统计数字，截至2006年9月末，国家外汇储备余额已经达到9879.28亿美元。许多专家建议应当把一部分外汇储备转化为石油储备，但也有一些

　　围绕外汇储备与石油储备的争议颇多，各有千秋。不过，要明确这个问题是否可行，就要先回答清楚三个问题:

　　第一，中国是否需要维持高外汇储备？回答是肯定的。

　　有关外汇储备过高以及应当适当减持的意见早在8年前就有学者提出了，但外汇储备的增长为什么一直没有停止脚步，反而持续攀升，到现在接近万亿大关？通常人们认为是我国外汇管理体制的问题，强制结汇、资本项目没有开放等因素客观上导致外汇储备的膨胀。

　　在笔者看来，根本的原因恐怕在于以下两条:首先，外汇储备是一笔“灵活机动”的钱，其开支不必经过繁琐的程序，可以应付突发需要，这对于维护政权和社会稳定有重要意义。比如这笔钱可以用来给国有银行注资，可以充实社保基金，可以购买石油等等。其次，高外汇储备的存在增加了人们对国内银行业和人民币的信心。在中国的金融改革完成之前，外汇储备的额度必须足以维持人们对中国金融系统的信心。

　　第二，中国是否需要建立战略石油储备？回答也是肯定的。当今世界，没有哪一个石油消费国不建立国家层面上的战略储备的。西方石油危机之后，政府的战略储备一直居高不下。中国建立战略储备可以考虑略高于国际能源机构对成员国的要求。

　　第三，中国是否有必要用外汇储备来换石油储备？

　　这个问题不能简单回答。反对者的意见的确值得重视。把有息的外汇储备换成无息的石油储备至少意味着外汇储备收益的损失。不过，在中国的战略石油储备没有建立起来之前，如果在意这点外汇储备收益的损失可能意味着更大的风险。而且，如果在油价处于低位时建立起战略储备，实际上也相当于外汇储备的盈利。中国解决石油问题主要应当依靠市场，依靠外交努力，但这样的话题只有是在建立起战略石油储备之后才能讨论的。“手中有油，心里不慌”，连战略石油储备都没有，抗击油价波动和市场风险的能力就会很弱。

　　如何使用外汇储备这笔钱，现在很多人提出了各种各样的使用途径，但笔者认为还是要慎重。外汇储备既要起到上面谈到的功能，也要提高利用效率。其使用方向应当是关系到国家战略层面的重要产业、重要事业或重要物资。至于战略石油储备是否可以用外汇储备来买，就是个仁者见仁、智者见智的问题了。比如我们在镇海建立的战略石油储备就没有明确购买资金来源。战略石油储备不一定非得用外汇储备来买，但如果不改变外汇储备的较大规模，配套其他来源的资金，用小部分外汇储备建立起战略石油储备，笔者以为是可行的。

　　大量买进石油，建立战略储备一定要对国际油价的波动周期有明确的判断。当前的国际市场进入了一个低油价周期，其基本原因是世界经济增长放缓。但石油也是重要的投资品和投机品，国际炒家往往利用某些题材来炒作。冬季来临，石油需求会有所增加；美国中期选举之后，欧佩克减产的威胁也可能成为现实。因此，近期油价有可能有所回升，国际炒家很可能利用这些因素继续做多原油期货，这一点我们要有所准备。

　　建立战略石油储备需要循序渐进，可以分几年完成，切不可成为国际炒家的猎物。