行业复苏催生牛股　钢铁、航空运输、电力股将轮番表演

　　虽然三季度季报披露工作已成“过去式”，但目前A股市场对三季度季报行情的挖掘依然是“进行时”，那些三季度业绩出现明显复苏特征的个股在近期均出现了明显的走强态势，钢铁股的武钢股份、宝钢股份等最为明显。如此来看，三季度季报中显示出有行业复苏特征的个股极有可能成为市场的短线牛股。

　　行业复苏令钢铁航空运输股大涨

　　从二级市场走势来看，行业复苏意味着上市公司的业绩有望步入上升拐点，由此就会带来二级市场股价重心上移，这对于场外资金来说，行业复苏无疑是推高股价的最好借口。更何况，目前A股市场的机构博弈形成了明显的“羊群效应”，即只要主流基金认同行业复苏的投资主题，那么随后就会引发其他大大小小机构的“盲从”，纷纷加仓，行业复苏股的二级市场股价走势自然出现放量飙升的走势。例如，基于钢铁价格回升，钢铁股的龙头宝钢股份持续上涨，基本油价的不断下跌；航空运输股的龙头中国国航亦大涨，此类个股最为典型。

　　而从目前盘面来看，行业复苏催生牛股还有这么两个市场因素的配合:一是估值的洼地效应。因为对于市场估值坐标来说，目前主要着眼点是未来的业绩增长预期，核心要素是未来。但其实企业的估值坐标还包括现有的资产变现价值，核心要素是现在。对于钢铁股、航空运输股、海运股等来说，前些时候的确缺乏未来的业绩增长预期，但由于此类个股均有大规模的固定资产，在通货膨胀的预期下，此类个股的估值是偏低，形成估值洼地效应。因此，行业复苏的信号往往成为此类个股股价的催化剂，推升二级市场股价走势。二是目前机构资金也缺乏新的盈利模式，因此，一旦市场出现新的做多对象，资金往往会一哄而上，从而放大了行业复苏所带来的做多动力，二级市场的短期牛股也就应运而生。

　　行业复苏有两类模式

　　而从企业经营的角度来看，行业复苏其实有两类模式:一是成本下降型的复苏。由于国际油价在这三个月来出现了大幅回落的走势，从75美元/桶一路下跌至近期的60美元/桶附近，如此就强化了各路资金对航空运输股业绩复苏的预期，更何况，该板块还有人民币升值、消费升级等诸多乐观题材的预期，所以，股价在近期反复走高。中国国航也一改上市初的低迷，大幅走高，类似个股尚有海运股、化纤股等。

　　二是行业需求出现一定乐观变化，或产品价格出现上调。比如说电力行业，虽然行业的过剩预期依然存在，但电力负荷中心的华南、华东等火电机组的使用小时仍可乐观期待，行业景气度仍可乐观。更为重要的是，随着7月份的煤电二次联动，电力行业的毛利率迅速在三季度提升，如果再考虑到未来煤炭价格下调的预期等因素，港股的内地电力股已出现飙升行情，A股市场的华能国际、粤电力等个股也将出现乐观的走势。

　　另外，前文提及的钢铁行业更是如此，在三季度钢铁行业出现了较为旺盛的景气度，宝钢股份第三季度的盈利居然超过了前两个季度的总和，行业复苏的影响较为强烈。类似个股尚有光纤电缆业的宝胜股份、重型汽车的中国重汽、福田汽车等。

　　电力股后市有机会

　　正因为如此，我们建议投资者密切关注行业复苏所带来的投资机会。而且，在实际操作中，行业复苏股的炒作模式其实也相当简单，首先是看行业复苏的信号是否强烈，然后再看二级市场股价走势是否异动。最后根据上述信号的综合得出投资的决定。有业内人士称，只要有行业复苏信号且二级市场股价首日出现放量大涨的K线组合，那么，这样的个股就达到基本面与技术面的完美组合，最终可能成为短期的牛股，宝钢股份最为典型。另外，有意思的是，行业复苏股具有一定的梯级轮动的效应，钢铁股自然是目前的主流，但与航空运输股、化纤股存在着一定的轮动特征。

　　循此思路，我们建议投资者重点关注两类行业复苏类的个股:一是有望在板块轮动中脱颖而出的个股，比如说电力、水泥、工程机械等尚未明显表现的个股，不排除此类个股在钢铁、航空运输、化纤股表现过后，出现较大幅度的上涨行情，其中电力股的粤电力、内蒙华电、长源电力、华能国际、华电国际等重点跟踪。二是关注目前已明显放巨量且短期升幅不超过10％的个股，因为这意味着机构资金的配置尚未完全脱离成本区域，有一定的上涨空间，故建议投资者可关注武钢股份、邯郸钢铁等个股。

　　江苏天鼎秦洪

　　图:

　　日K线图—中国国航(601111)

　　受益于油价下跌，国航近一个多月来股价大涨。

　　制图:杨丽燕

　　图表略，详见本报。