评论：上调存款准备金率影响几何？

　　余丰慧

　　中国人民银行决定从2006年11月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。（11月3日中国人民银行网站）

　　日前，著名经济学家、央行货币委员会委员樊纲表示，宏观调控效果已经初步显现

　　今年，央行分别于7月5日和8月15日，两次上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，客观地讲，调控效果已经显现，但成果似乎仍不稳固。此次央行第三次加息，就是要利用货币政策工具，继续对可能反弹的投资过快、货币激增等影响宏观调控的不稳定因素施加压力和影响。目前，我国贸易顺差持续扩大，投资增长压力依然存在，央行被动性货币投放压力仍然没有根本性缓解。年末和年初又是贷款投放的关键时期。根据以往经验，商业银行和一些地方政府一般会选择年初这个时间点，突击放贷、突击上项目。如果不能未雨绸缪，采取严格措施，第一季度往往会出现货币、信贷投放的高峰。央行在接近年尾时，再次动用存款准备金率为明年初注射一支“预防针”，是最为及时和明智的选择。

　　当前，我国金融机构存贷差余额已超过10万亿元，银行系统资金流动性严重过剩。商业银行资金来源主要是吸收居民、企业以及其他单位的存款，这些存款是要支付利息的，并且是刚性的。如果吸收来的资金被闲置，贷不出去，对经营的影响是巨大的。商业银行不可能眼睁睁看着自己的信贷资金闲置、无效益。肯定要寻找出路，房地产、资源型、垄断型的高利润行业必然成为目标。前三季度，全国人民币贷款增加2.76万亿元，超过了全年2.5万亿元的计划。就是一个明证。第三次上调存款准备金率，收紧了商业银行的流动性额度，有利于巩固宏观调控成果。

　　上调存款准备金率也是最温和、最间接的调控手段。它是央行通过小幅度冻结和减少商业银行可用头寸，通过减弱商业银行的信贷冲动，间接影响到经济的各个方面。它不像存贷款利率手段，直接对企业、股市、居民等形成影响。相对于利率手段来说，存款准备金率是更加间接的调控手段，不会使经济出现大起大落。

　　上调存款准备金率也有保护商业银行的意思。一是确保银行在资金过剩情况下避险。综合控制银行风险，进而降低金融风险。二是从存款准备金利率水平看，法定存款准备金利率达到1.89%，超额存款准备金利率只有0.99%，差额达到0.9个百分点。在超额存款准备金过剩的情况，上调存款准备金率，等于增加了商业银行“低收益”资金转到“高收益”资金的额度，相对增加了商业银行的收益。

　　责任编辑：一丁