私人股本公司成为超强逐利工具

　　新华网北京11月13日电（记者胡小兵）近年来，在经济全球化浪潮中，悄然兴起的私人股本公司（ＰｒｉｖａｔｅＥｑｕｉｔｙ）以其高增长、高盈利、快速扩张能力逐渐为人们所关注。私人股本公司如今在全球投资行业中已占有一席稳固的地位，同时它对各国经济结构调整和企业重组也具有相当重要意义。

　　上周，微软公司董事长比尔·盖茨属下的公司和一位沙特王子手下的公司斥资37亿

　　据英国《金融时报》报道，目前全球已有数千家私人股本公司，越来越多的资本流入到私人股本领域。而私人股本公司在经济领域中的地位和作用却一直没有得到外界足够的认可。德国《商报》日前报道说，上个世纪80年代，私人股本公司在德国还是一个陌生的词汇。由此观之，私人股本公司历史不长。但它是一个高度专业化和合理化的行业，其中不乏经验丰富的行业专家。

　　目前推动私人股本行业高速成长的主要因素包括良好的全球经济发展前景、大公司中的部分业务出让、低利率以及资金的高流动性。欧洲私人股本协会的数据显示，自1980年以来该行业的平均利润率在10．3％。另外，自2002年以来，私人股本公司在欧洲企业兼并市场中所占份额基本稳定在19％至22％之间。有资料显示，黑石、凯雷、ＫＫＲ及得克萨斯太平洋集团四家实力最强大的私人股本公司近来已募集约530亿美元的资金。考虑到杠杆效应，此等规模的资金相当于价值超过1500亿美元的交易。

　　私人股本公司的运作方式基本上采取的是：先低价买入一家公司，然后对公司进行结构重组，待有利可图时再以高价转手卖出，从中获利。私人股本公司收购企业时，通常动用三分之一的自有资金，其余三分之二通过借债。收购一企业后，它们通常会经营该企业4年至5年的时间。据安永会计师事务所的统计数据，在对2005年被私人股本公司重新卖出的欧洲最大的100家公司进行的调查结果显示，从买入到卖出这段时间，投资者所拥有的股份的价值翻了一倍。

　　私人股本投资是极具风险的游戏。私人股本公司收购的企业涉及各种行业，交易金额在逐年攀升。它们的胃口也越来越大，通常收购的目标以中型企业为主，现在已开始向上市大企业发难。

　　2001年，安联资本伙伴公司和高盛公司联合斥资约23亿欧元收购了德国天然气生产商格雷斯海姆公司。2004年又以27亿欧元的高价将该公司四分之三的业务出让给了其竞争对手，短短三年时间从中获利数亿欧元。类似这样的成功例子很多，但失败案例同样存在。黑石等私人股本公司曾投资近25亿欧元通过卡拉汉公司收购德国北威州有线网55％的运营权。而两年之后，一方面因为因特网迅速发展，另一方面德国反垄断机构要求公司追加投资建设宽带网，北威州有线网的母公司卡拉汉公司因资金难以筹措而宣告破产，私人股本公司的投资因而也化为泡影。

　　目前，各方对私人股本公司发展的影响看法不一。有的分析家指出，资本具有很强的逐利性，任由私人股本公司发展，它们有一天可能会改变各国公司规划和企业版图。因此，对私人股本公司的发展，不能听之任之。在德国，严格的反垄断法对约束私人股本公司发挥了一定的作用。但德国政府仍不敢稍有懈怠，目前正在着手制定私人股本公司法，准备限定一家私人股本公司所控制的资金总额不能超过150亿欧元。德国政府所采取的未雨绸缪的做法值得借鉴。