中行工行“双雄”暴涨 沪指一度逼近2000点

　　中行工行“双雄”暴涨沪指一度逼近2000点

　　但银行股能否打造不败神话，市场仍存分歧

　　现阶段沪深股市能涨多少，恐怕都要看银行股的脸色。昨日中行和工行成为股市最耀眼的明星，在两大蓝筹股的带动下，上证指数一度上冲1976点，距离2000点只有一步之遥

　　工行一度上涨7.6％

　　前天A股收盘后，港股创下历史新高，尤其是中资银行股大涨。受此刺激，昨天，沪深股市早间开盘后，银行股便继续上扬，带动股指跳空高开略作整理便向上拓展空间。直到1950点附近才因个股分歧放慢上攻的步伐。10点半之后受港股跳水的影响，沪深股指亦出现调整，个股涨跌比一度达到1:4，然而工商银行和中国银行表现稳定，基金重仓的蓝筹股也全面活跃带动大盘重拾升势。

　　尤其引人瞩目的是，昨天下午2时开始，中国银行和工商银行突然发飙，带动上证指数创下1976点的年内新高，距离2000点心理大关只有一步之遥，随后两大银行股有所回调，带动大盘跳水，不过收盘仍在1941点的高位。其中，中国银行最高涨幅达9.6％，接近涨停。工商银行最高报3.93元，涨幅约7.6％。

　　大涨同《条例》无关

　　昨日《外资银行管理条例》(下简称条例)正式公布，对人民币业务全面开放后外资银行的经营进行了约束。有分析人士称，昨日银行股的大涨同《条例》的颁布有一定关系。

　　对此，昨日记者采访了大成2020生命周期基金经理瞿蕴理，“中行、工行近日的反复走强同有关条例的出台没有关系”，她告诉记者，“在工行刚上市，我们很多圈内人士都认为工行作为中国最大的零售银行被低估了，便开始积极配置，最近银行股的走势，应该是新入场的资金又开始抢筹”。她表示，中行昨日涨得高，是因为补涨的因素。

　　长线资金杀入银行股

　　有数据显示:截至今年三季度，基金在金融股的投资市值已达到316.6亿，而作为国内A股第二大投资机构的QFII在这个板块的持仓市值也达到了47.03亿元。对此，正在发售的申万巴黎新经济基金的拟任基金经理常永涛认为，在国外成熟的资本市场中，银行股一直都占有比较大的权重。而今年以来，中行和工行的上市，已让银行股成为中国资本市场的第一权重股，这也是符合国际市场惯例的。他表示，随着中国证券市场内外部环境的改善，真正的长线买家开始大规模入市。他表示，银行股也会成为申万巴黎新经济基金重点关注的对象。从三季报看，申万旗下基金已经大举买入中行和招行。

　　银行股走势看H股

　　随着中行回归A股、招行增发H股，内地股市和香港股市AH联动效应逐渐增强，两地股市的关联性正在变得越来越紧密。而银行股多为A＋H，且H股股价普遍溢价于A股。目前，银行股H股仍普遍高于A股，近期内地银行股走势基本是跟随H股。换言之，H股的走势将决定内地银行股走势。

　　曾有丰富在港工作经验的瞿蕴理向记者分析表示，海外资金对中资银行股的看好无外乎两点，一是中国经济的持续增长，银行股同经济走势的关联度高；其次就是本币升值的趋势，给银行股带来的长期投资价值。由此看，海外资金对中资银行股的追捧还将持续，进而带动A股的走高。

　　银行股还能涨多久？

　　目前银行股已经成为深沪两市最大的权重板块，尤其是中行和工行两个巨无霸，一举一动都在影响大盘走向。不少投资者担心，如果累积了大量获利盘的银行股回调，对指数和其他个股的影响将是致命的。

　　由于银行股的持续走高，机构内部对于银行股的看法也开始出现分歧。大成2020生命周期基金经理瞿蕴理对银行股特别是工商银行的未来表现十分乐观，她认为，短期看招行等股份制银行基本已经涨到位，但随着时间推移，还有空间。而对于工行，应该给予比民生银行和华夏银行更高的估值，“如果按明年业绩计算，工行可达到30倍市盈率，用此标准衡量，目前工行股价还有一定的上升空间”。但华夏基金副总经理王亚伟则表示，随着银行股的不断走高，从估值看的，风险变得越来越大。

　　本报记者贾肖明

　　业内观点

　　本币升值化解银行股估值压力

　　对于昨日银行股的走势，业内人士有点担心，倒不是银行股的估值较高所引发的回调压力，而是因为《外资银行管理条例》颁布，这意味着在不久的将来，外资银行也可从事人民币的存取款的零售业务，理论上这对于工商银行、中国银行等内地银行股有着一定的冲击力，毕竟外资银行的服务质量是有口皆碑，既如此，内地银行股就会面临着客户分散带来的盈利与成长的压力。

　　但奇怪的是，银行股不为所动，反而大幅飙升。行业分析师的研究报告称，零售业务的冲击力量是有限的，而且由于银行零售业务的蛋糕总量是不断增长的，客户分流是可控的。更何况，外资银行更愿意通过参股内地银行股来获得拓展新业务的渠道，所以，这对内地银行股来说，还带来了外资购并题材。

　　现在的问题是，如何解决银行股的估值压力，因为经过持续的大涨之后，不少银行股的估值水平已经达到历史最高区域，比如说招商银行H股的动态市盈率已接近38倍，其他银行股也均有类似的特征。

　　不过，有业内人士认为，估值水平是动态的，是可以通过业绩的增长来化解。更为重要的是，是可以通过人民币升值的动力来化解资产价格的泡沫压力，因为海外市场的经验表明，本币升值对本币计价的资产价格的确有直接的推动力，所以，业内人士依然认为，只要人民币升值不止，那么，银行股的升势就不止。况且，银行股的A、H股的股价仍有差距，对A股有拉动作用。

　　江苏天鼎秦洪

　　重要银行的A、H股价差

　　名称A股H股

　　中国银行3.66元3.83港元

　　工商银行3.80元4.03港元

　　招商银行12.53元14.92港元

　　制表／贾肖明

　　图:

　　工行昨日创上市新高带动沪指逼近2000点。

　　制图/谭爱东

　　图表略，详见报。