从涨跌比例看“结构性牛市”

　　“赚了指数不赚钱”之声近期不绝于耳，投资者面对严重的“二八”现象十分困惑。那么，究竟眼下的股市是个什么股市，我们从这几天个股涨跌幅比例，进行一些分析。

　　涨跌比例与指数背离

　　从一般的基本原理说，指数涨幅越大，上涨股票的数量应该越多，但这几天的情况

　　到昨天，上证指数已经连续3天站在2000点之上，涨幅却是1天比1天小：20日上证指数上涨45.49点，涨幅为2.31%；21日上涨20.27点，涨幅为1%，昨天仅微涨3.8点，涨幅为0.19%。

　　但是，个股的涨跌数量却完全不同，20日虽然指数涨幅最大，但沪市800多只A股中，只有200多只是上涨的，大部分都是下跌的；21日涨幅收窄，上涨股票的数量却增加到400多只，涨的超过跌的；昨天上证指数盘中最高点为2062.8点，创出新高，但收盘为2041.36点，微涨3.8点，也几乎可以说没有涨，然而沪市上涨的A股达到584只，下跌的股票只有160只，上涨的股票远远超过下跌的股票。

　　为什么会出现这种奇怪的背离现象？原因就出在几只超级大盘股上。

　　大盘股成为反向指标

　　以昨天收盘计算，在上证指数中占权重最大的是“三驾马车”，其中，工商银行占18.44%，中国银行占12.24%，中国石化占10.72%，这3只股票加起来占了41%，对指数的影响相当大。

　　20日，工商银行上涨了3.16%，中国银行上涨1.37%，中国石化上涨7.8%，3只股票加权平均涨幅远远超过大盘，其他股票自然无法上涨，这就是为什么这天上涨股票数量那么少的原因。

　　21日，“三驾马车”中只有中国石化涨幅大一些，达到4.19%，其他2只或下跌或微涨，于是，就有更多股票上涨。

　　昨天，“三驾马车”全部下跌，跌幅在0.5%至1.83%，此时，要保持指数平盘或上涨，就必须有大量权重小的股票上涨，这就是为什么昨天上涨的股票远远多于下跌的股票。

　　由此，我们可以看出近期市场的一个特征：大盘股特别是“三驾马车”成为反向指标。如果指数涨，“三驾马车”又涨幅很大，必然上涨股票数量少；如果指数涨，但“三驾马车”下跌，那么，上涨股票的数量会很多。

　　这就是结构性牛市

　　其实，这种现象就是“结构性牛市”，从这个角度看，“二八现象”只是暂时的，不会永远持续。原因很简单，大盘股不会一直上涨，一旦大盘股休息，就会给其他股票更多表现机会。就说上半年，上证指数上涨了44%，但大盘股普遍低于平均涨幅，表现最好的中国石化上半年不过上涨了37%，宝钢股份更是可怜，上半年仅上涨14.74%。

　　与此同时，上半年一批中小盘股却涨幅惊人。而宝钢股份等大盘股的投资者却十分痛苦，只能眼睁睁看到人家股票暴涨，那么，下半年风水轮流转，轮到大盘股投资者赚钱，而上半年暴涨的股票休息，也没有什么不正常，没有什么可以抱怨的。本报记者连建明