评论：股权并购对外资银行意味着什么

　　花旗收购广发行的案例告诉我们，外资银行大可以通过收购中国股份制银行的手段来全面进入人民币存贷款业务领域，而不是仅仅停留在所谓的“高端客户”层面上。

　　2006年11月对中国银行界而言有两件大事，一是《外资银行管理条例的出台》，中国全面开放人民币存贷款业务。而且，在21日，银监会又向部分外资银行下发了《条例》实

　　花旗银行的特例在未来可能具有普遍意义

　　花旗银行本次收购活动构思巧妙，收购结束后花旗银行持有广东发展银行20％的股份，合作者IBM持有该行4.74%的股份，既没有突破银监会关于单家银行持股不能超过20％的限制，也没有突破外国投资者关于单家银行合并持股不能超过25％的限制。虽然花旗银行和中国人寿、国家电网持股比例相当，但是花旗银行将获得广发行绝对的经营控制权。

　　通过本次收购活动，花旗银行间接控制了广发行遍布广东省、深圳特区，以及北京、上海等经济发达城市的500多家分支机构。或许，这是花旗银行眼中广发行最宝贵的资源。目前这仅是中国银行领域对外开放的一个特例，然而没有人能够否认，这一特例在未来可能具有普遍意义。

　　银行界关于外资银行竞争力颇为流行的观点是，外资银行的单位运行成本高，风险管理能力强，因此在个人理财、交叉销售金融产品、担保、资产管理等表外业务方面具有显著的竞争优势。在传统存贷款业务领域，尤其是人民币存贷款业务领域，外资银行的竞争优势并不明显。其中原因在于：一是存贷款业务本身利润率较低，而外资银行运行的单位成本较高，剩下的利润空间微薄；二是贷款业务本身要求对每一笔贷款进行信用调查和风险评估，这就要求银行有密集的分支机构和充足的信贷人员，对于刚刚进入中国大陆的外资银行而言，构筑像国有商业银行那样密集的分支机构，固定成本和机会成本太高。

　　外资银行可通过股权并购进入国内银行传统业务领域

　　但是任何事物都是相对的，在自由放任的金融市场上，逐利的金融机构们会通过一切可能手段来追逐市场目标和利润目标。花旗收购广发行的案例告诉我们，外资银行大可以通过收购中国股份制银行的手段来全面进入人民币存贷款业务领域，而不是仅仅停留在所谓的“高端客户”层面上。

　　通过收购国内股份制银行，外资银行一来可以降低传统业务的运营成本，因为股份制银行员工的薪酬水平和国内同行的薪酬水平几乎持平；二来可以省去另起炉灶建立分支机构的市场拓展成本；三来可以通过引入新的风险控制机构改造收购银行的信贷风险和操作风险管理水平，降低未来的不良贷款比率。因此，通过收购国内股份制银行，外资银行可以突破自己进入人民币存贷款业务的种种成本障碍和市场障碍，从而挤压中国商业银行自以为保持着相对竞争优势的市场。

　　农村金融市场将会是外资银行重要“战场”

　　甚至对于中国商业银行不太感兴趣的农村金融市场，外资银行也保持着异常浓厚的兴趣。业界内部近期甚至流传着外资银行“农村包围城市”的战略意图。

　　在中资银行看来，农村金融业务具有单笔业务金额小、成本高、利润微薄、不良贷款率高等特点，和利润丰厚的城市金融相比，农村金融业务属于“鸡肋”。因此从20世纪90年代中后期开始，工农中建四大商业银行大规模从农村撤退，急剧收缩在县一级以下的经营网点，这一趋势至今没有改变。农村金融市场上目前基本上只剩下农村信用合作社这一家金融机构，虽然在农村金融市场上处于垄断地位，但是经营状况始终没有明显改善。

　　据《经济观察报》报道，外资银行已经开始深入中国的农村金融市场。澳新银行自收购天津商业银行20％的股权后，收购上海农村商业银行19.9%股权的协议将于11月底敲定；而荷兰合作银行也正在就入股天津和辽宁的农村信用合作社一事进行紧张的谈判。就在去年，荷兰合作银行和国际金融公司已经收购了杭州联合银行15％的股份。

　　虽然农村金融业务零散且单笔利润微薄，但是农村金融的整体利润并不容小视。例如在浙江、福建等沿海省份盛行的农村地下金融回报率非常高。根据亚洲开发银行的资料，贵州地区的农户将贷款用于生猪养殖，回报率能够达到50％以上；河南农村的农户贷款回报率高达40％以上。一位著名经济学家在山西龙水头的小额贷款试验表明，如果管理得当，农民其实是违约概率相对较小的客户群体。因此，中资银行避之惟恐不及的农村金融市场，其实隐藏着不小的利润空间。

　　种种迹象表明，外资银行已经对中国农村金融市场磨刀霍霍，这些银行在发达国家或者其他新兴市场国家的农村金融市场有着丰富的信贷管理经验，在中国政府大力开展新农村建设之时，它们已经把目光投向浙江、上海、天津、辽宁等具有一定发展水平、并最先从新农村建设中受益的农村地区。

　　通过在农村市场的股权并购来介入中资银行力量薄弱的农村金融领域，通过在城市市场的股权并购来介入中资银行传统的人民币存贷款领域，再通过在外币业务、中间业务和高端客户市场上的纵横捭阖，外资银行在华新战略的实施将发起对中资银行的全面进攻。中资银行近年来的改革令人耳目一新，但是改革的步伐可能还需要再快一些。