优质银行股前景仍乐观

　　业内分析

　　昨日香港股市暴跌，恒生指数暴跌2.94％或566点，与A股运行连续相当紧密的恒生国企指数更是暴跌4.36％。与A股联系紧密的银行股、地产股均大幅回落:银行股方面，招商银行、工商银行、中国银行均下跌5％以上。

　　当前投资者最为关心的是，对指数和市场影响最大的银行股、地产股在港股调整背景下的前景究竟如何？会否引发A股银行股的跟随调整；而这种调整是短期的阶段性调整，还是趋势的改变。

　　笔者认为，近期美国股市的大幅调整，会通过港股的跳板对A股形成影响。但考虑到A、H差价、港股调整难以太深、A股对美元走势的互相关性，以及A股上市公司估值状况和盈利前景，A股所受的影响会较为轻微，银行股和地产股的中长期前景仍然相当看好。

　　首先，从影响力最大的银行股来看，尽管H股上的银行股出现的大幅调整，但其股价并未低于A股，如大跌后的工商银行H股和中国银行H股和其相应的A股价位基本持平；而大跌了2.2港元的招行H股，其当前的绝对价位14.1港元仍然比12.58元的招行A股高出12.08％。考虑到大幅下跌后，H股银行股的进一步调整压力减轻，相信最终对A股银行股的冲击不会太大。

　　其次，美元走弱对亚洲市场、尤其是中国股市的影响，反而可以看成“利好”。因为既然美国减息有望，那么人民币要么跟随减息，要么就加快升值。近期人民币连续破关已经显示了这种利率稳住下的汇率必然走势。在这样的大背景下，国际热钱无疑更愿意在亚太地区、尤其对中国资产进行部署。

　　第三，经过盈利调整后的A股银行股并未高估，而且即将在年底公布的税改将大幅提升2007年上市银行的盈利水平。A股优质银行股前景仍相当乐观，短期调整为长期介入提供了很好的机会。

　　中证投资徐辉