高分红“惹祸”LOF暴涨暴跌

　　高分红“惹祸”LOF暴涨暴跌

　　中小投资者对LOF交易机制不理解，为博分红盲目抢筹

　　本报讯(记者/贾肖明)近日，已公布和将公布大比例分红公告的四只LOF(上市型开放基金)南方高增、南方积配、景顺资源、景顺鼎益出现大幅度异动，其中南方高增先是两个

　　分红LOF“过山车”

　　11月23日，南方高增出台每10份派发现金红利7元的高比例分红方案，当天南方高增即以涨停报收，而公布10派2的南方积配(LOF)当日的涨幅也达到4.92％；24日，南方高增与南方积配竟双双以2.275元和2.066元的价格涨停报收。而根据公告，南方高增11月24日的净值为1.823元，南方积配的净值为1.7763元，分别溢价24.79％和16.31％。这意味着投资者愿意以高出净值20％以上的价格申购南方高增。

　　但从周一开始风云突变，当日南方高增再次大幅飙升拉至涨停，但在临近收盘前不到10分钟时，交易价格忽然被几笔较大的抛单瞬间打压下来，盘中最大跌幅一度达到7.69％，最后以4.62％的跌幅报收。而南方积配开盘后则大幅跳水，盘中几度跌停，最后以9.24％的跌幅报收。昨日南方高增以跌停保收，而南方积配也大跌5.23％。不过交易价格仍在净值之上。

　　而27日公布10派5.5的LOF景顺资源在周一涨停后，昨日也大起大落，在开盘上摸涨停板后，开始回落以1.930报收，涨3.10％；较24日的净值1.6850元仍有14.54％的溢价。有分红预期的景顺鼎益也在周一涨停后，昨日大跌8.97％。

　　暴涨来自散户非理性“抢筹”

　　对于LOF基金的暴跌暴涨行情，很多基金业内人士不理解。记者昨日为此采访了南方基金副总经理许小松，他坦率的表示，“最近两天接到不少来自银行客户的咨询电话，对于南方高增交易价格暴涨暴跌表示疑惑”，他认为原因有四个。

　　第一，南方高增从去年7月到现在收益率已经超过100％，高额的分红对投资者而言非常“诱人”，加上23日到29日停止申购，引发“抢筹”行为；第二，部分投资者对LOF的交易机制不大理解，混淆了概念，导致了盲目跟风；第三，部分投资者认为分红后，除权未必除尽，愿意接受溢价的交易；第四，不排除部分场内资金借机炒作。

　　投资者不必盲目迷信“分红”

　　“分红就相当于钱从左口袋到右口袋，如果在牛市中大比例分红更是不利于基金业绩”，北京一家基金公司一位资深基金经理表示。

　　由于投资者对基金净值的“恐高症”的存在，通过分红降低净值进行持续营销已经成为基金公司惯用策略。而通过大比例分红将基金净值降到1元左右进行持续营销相比基金分拆更好操作而被越来越多的基金公司使用。从嘉实、华夏的实践看，大比例分红的营销效果十分明显。LOF基金在场外暂停申购后，场内交易价格的暴涨也是投资者对分红过度追捧的一种表现。但是，其实投资者完全可以在场外以较低价格申购，场内盲目追高不可取。

　　银河证券首席基金分析师胡立峰昨日在接受采访时表示。LOF同时存在一级市场和二级市场，都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行申购和赎回。同时，也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。由于上述两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金单位资产净值，而市场交易价格由系统撮合形成，两者之间很可能存在一定程度的偏离。

　　正因为交易所集合竞价形成的二级市场价格与场内、场外申购LOF的价格完全是两个概念(场内、场外申购和赎回的价格取决于基金单位资产净值)，对于出现高溢价的LOF品种，投资者没有必要去做交易所的集合竞价交易，完全可以按照基金净值进行场内(外)申购，交易价格的波动对场外申购赎回并无影响。