中小企业境内上市优势多

　　在哪里上市好？专家分析认为

　　中小企业境内上市优势多

　　深圳商报记者李玫李纬娜

　　【本报讯】中小企业如何选择上市地点？有关专家认为，选择上市地的核心并不是选择交易所，而是选择企业自己的股东和市场，这样才能使产业发展与资本市场发展相得益彰。

　　专家具体介绍，企业选择在国内上市还是境外上市，一般应考虑以下几方面因素。一是是否符合公司发展战略，包括产品市场、客户和国际化进度，企业与拟上市地国家（或地区）业务的关联度；二是拟上市地投资者对中国及中国企业的认同度；三是上市标准的差异，是否足够了解拟上市地的游戏规则并符合要求，包括对公司治理的适应；四是一级市场的筹资能力（市盈水平）、二级市场的流通性（市场活跃状况）、后续融资能力；五是上市成本，包括初始上市成本与后续维护费用；六是上市时间；七是地理位置、文化背景、法律制度等。

　　与海外市场相比，中小企业板具有哪些优势？业内专家认为，对于中小企业而言，境内上市在融资价格、成本、品牌宣传、交易活跃度等方面都具有无可比拟的优势。

　　发行价格有优势，国内中小企业板的IPO平均市盈率可达24倍，除了个别IT行业在纳斯达克的表现外，发行价格基本上是境外市场的2倍左右。其原因在于境内中小企业更容易被境内的中小投资者所了解，因此有更高的认同度。

　　发行成本与维持成本的优势。84家中小板公司的平均发行费用占筹资额的比例约6％，基本上是海外市场的三分之一。从每年持续支付的审计费用、向交易所交付的上市费用等持续费用看，维护费用约为100万元左右，约为其他市场的三分之一到六分之一之间，远低于境外市场。

　　从流动性的优势看，中小企业板日均换手率为4.5％，二级市场市盈率36倍左右，远高于海外市场。其原因是境内投资者能更容易了解境内企业，企业的价值更容易得到真实的体现，同时监管属地化，投资者利益更容易得到保障。

　　专家提醒，对于大多数企业而言，在国内上市利大于弊。如果企业的主要产品和市场在境外，或国际化程度较高，能得到境外市场及投资者高度认同，或者企业规模大，需要多地上市解决融资问题，可选择合适的境外市场上市。

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　　上市认识方面九大误区

　　1.企业不缺钱，没必要上市；2.上市标准高不可攀；3.上市时间过长；4.上市成本过高；5.IPO前可通过私募（定向增发）引入战略投资者；6.外资企业上市及境外战略投资者资金汇出；7.上市容易丧失控制权；8.发审报批成功率低，且上市需要“公关”；9.上市会捆住企业发展手脚。

　　中小板上市的三个条件

　　深交所对上市企业的具体要求有三条。一、净利润方面：最近三个会计年度均为正且累计大于3000万元；二、营业收入或经营现金流量净额方面：最近三个会计年度经营现金流量净额大于5000万或最近三个会计年度营业收入累计大于3亿；三、发行前总股本方面：发行前总股本不少于人民币3000万元。（李玫李纬娜）