本周可望刷新历史高点2245点　但短期大涨后可能出现大振荡

　　专家看盘

　　从目前势头看，股市近日将创造新的历史，沪综指有望在本周刷新历史新高。本周市场继续大幅走高，最近两个交易日沪综指累计上涨125点，涨幅5.99％，周二最高达到2228.64点，距离2245点的历史高位不足20点。那么，究竟怎样看待历史高位附近的股市前景？笔者认为，以优质企业为支撑的股市长期运行值得坚定看好；但投资者应该对股市短期大涨

　　长期看历史高点并不高

　　当前市场处在历史高点附近，昨日收盘点位距离历史高点2245点不足20点。那么，究竟怎样看待历史高位附近的股市前景？

　　我们首先要强调的是当前牛市的历史性和世界性，只有在这样的背景下来强调其他的细枝末节，才不会舍本求末。也就是说，当前股市仍然蕴含巨大的历史性机会，这是我们看待近期市场走势的前提和基础。在这样的一个基础上，我们对当前临近历史高点的股市有以下两点看法:

　　第一，高点位并非高估值。当前估值仍然相对合理。对比2001年股市处在历史高点时的估值，我们会发现当前市场的估值相当便宜。2001年历史高点附近，沪综指静态市盈率65倍，而当前沪综指静态市盈率32倍。尽管32倍的静态市盈率看起来有些高，但考虑到当前股市存在较为严重的结构性问题，蓝筹股估值显著低于非蓝筹股，我们认为当前市场整体估值仍然在合理范围内。

　　第二，历史高点并不是最终高点。股市长期前景仍然看好。如上所述，估值合理的蓝筹股在业绩增长的推动下，仍然有望在近年保持15％到20％左右的股价复利增长，这将推动股指继续走高。我们坚持认为2007年和2008年沪综指有望达到2650点和3150点。

　　所以，站在两到三年的角度看，2245点的历史高点并不高。

　　突破高点后可能出现大振荡

　　尽管长期看历史高点并不高，但我们还是应该对可能继续出现的大振荡有所防范。事实上，这种大振荡已经在近期市场频频出现，在大振荡的背后我们可以清晰地看到三点背离:首先是股指大幅走高与日内的突然下沉的背离。周二早市股指一度在1个小时内大跌近50点，但随后市场又迅速收复失地，并创出新高。这一现象在上周也经常出现；其次是成交量和点位开始出现一定的背离。在上周市场创出历史天量之后，市场的成交量开始逐渐萎缩，即便在昨日市场再创历史新高时，其成交量仍然较上周天量相差约50％；再次是指数大涨与个股大面积下跌的背离。昨日盘中，沪综指一度上涨30点，但当时上海市场仅有200只股票上涨，500多只股票下跌，而收盘时仍有455只股票下跌。

　　以上三点背离表明，当前市场大涨与投资者日益加重的惜售心里密切相关，这使得市场上涨的速度更快。但一旦市场出现所谓的调整征兆，一些投资者便可能大幅沽售，形成短期的指数快速下跌。当然，由于权重股仍然处在相对合理的价值期间，这使得这种快速下跌迅速被权重股的上涨淹没。所以说，三重背离凸显投资者当前复杂心态，市场如果在突破高点后出现更大的振荡，投资者不应该过于惊讶。

　　寻找便宜的股票

　　既看到美好前景，又留意短期的风险，这可能是我们当前必须秉持的一种投资态度，在这种态度下来寻找历史高点下的便宜股票，进而布局2007年的投资工作，是最近几个月的要点。由于当前市场结构性问题严重，部分尚未完成优质资产调整和配置的投资者，可以考虑在近期进行股票结构的调整，使得自己的投资与当前A股的结构性特征相适合。

　　中证投资徐辉