城镇18.5%家庭投资股市意义重大

　　近期中国人民银行公布的全国城镇储户问卷调查结果显示：“购买股票和基金”的意愿达到18.5%，跃升至历史最高，储蓄动机首次出现深度下降。显而易见，由于股市的持续高涨，导致居民储蓄出现分流，而股市则再次成为财富制造的地方。

　　投资股票和基金意愿的不断提高，说明国人的理财观念正在发生改变。在发达国家，家庭金融资产大部分是投资于股票和基金的，只有少部分存入商业银行。例如在美国，家

　　市场化的资源配置方式意味着分散化的决策能够充分发挥每一个市场主体的潜能，并促使经济资源流向最有效率的地方。但是，不同主体的利益最大化诉求必然产生冲突与摩擦，社会的资源也可能在这种冲突与摩擦中耗散掉。为了减少这些冲突与摩擦，政府就得提供公平公正的市场秩序，提供合理的游戏规则。

　　而经济理性，简而言之，就是每一个主体都要学会遵守游戏规则，并反对所有违反游戏规则的行为。股市的不同投资者之间、投资者和上市公司之间，也有不同的利益诉求，也必然会产生矛盾和冲突。投资者会逐渐发现，只有制订一个公正的游戏规则，并且每个人都遵守它，自身的长远利益才能得到保障。例如股权分置就是一个最大的违反游戏规则的行为，这种游戏规则上的重大不公，导致中国股市一度走向崩溃。每一个亲身参与过对价博弈的投资者，对经济理性都会有深刻的认识，因此在股权分置改革的过程中，经济理性的概念也逐渐深入人心。

　　当然，要让普通人能在股市中学习到经济理性、经济民主，并且能从股市中分享到国家经济发展的成果，还有一个重要前提，那就是股市必须有公平的游戏规则和完善的制度设计。不可否认，我们历史上也有数次牛市，民众也鼓起勇气去投资股市，但是我们以前的牛市太短，而且无一不在炒作和制度困境中消亡，这些制度性的问题限制了中国股市的长期牛市，而只能数次玩一下散户和机构之间的零和游戏，而散户作为弱者，被摆上案板那就是再自然不过的事了。随着本次牛市的展开，以及制度性的死结慢慢解开，民众的热情再度点燃，那么我们的市场是不是应该有一个不同以往的轨迹呢，是不是会有一个前所未有的长周期牛市呢？

　　要想使我们的市场有不同的轨迹产生，除了宏观经济继续保持高速增长外，还需要制度的进一步革新。历史是最好的镜子，从历史上来看，中国股市曾经有过三波高潮，最终都在制度困境和疯狂炒作下重归下跌之路。历史充分说明了制度的缺失对市场的打击是相当巨大的，而那时所谓的“牛市”基本是脱离企业高速成长为前提，无非是投机资金难耐寂寞的涌动而已。而如果翻开华尔街的历史，也是如此。例如当初华尔街的上市公司是没有公开披露制度的，即使披露也是一笔糊涂账，这在我们今天的市场中是难以想象的，但是市场毕竟经历了那么一段时期。这从另一个角度看，其实制度和所谓的过度投机是互动的，只有制度的健全才会抑制过度投机，这样的市场才是健康的。

　　所以说，只有在公平和完善的制度保障下，一种简单的牛市赚钱模式才会出现，即当我们的经济高速发展的同时，不必在乎市场一时的涨跌，而只要发掘一个好企业，长期持有，就可以不枉人生中难得的牛市。