经策•宏观调控：中央“组合拳”见成效

　　在宏观调控的“组合拳”下，广州房价已经应声而落，2006年9月比8月下跌了406元／平方米。图为广州市一地产中介公司。

　　【述】宏观调控，中央“组合拳”见成效

　　 初见成效的调控依然任重道远，中国面临的挑战将是如何将调控贯彻到底

　　国际先驱导报记者张皓雯 驻纽约记者卢怀谦报道 2006年9月，上海的王先生终于把松江区的两套房子卖掉，长长抒了口气。这两套房子王先生2005年买来的时候，就打算转手卖掉。那时，也是上海房地产投资气氛最浓的时候。

　　房价上涨势头难抑

　　不巧的是，王先生的房子钥匙还没有拿到手，房地产的宏观调控就开始了。买房人的观望心态让王先生叫苦不迭，两套房子每个月的按揭压得他都快喘不过气来。

　　不过，今年房子终于出手后，王先生也很难高兴起来：“前两年一套房子赚个十几万、几十万很轻松，这次算下来，也就赚了三五万。”王先生觉得，这三五万与他这一年多的操心费力比起来，实在有点不值。2006年疾风暴雨般的宏观调控最终将王先生这样的小投机者“逼”出了房地产市场。

　　不过，即便如此，也没有控制住房价上涨的势头：国家发改委、国家统计局发布的数据显示，2006年前10个月，新建商品住宅每月涨幅少则5.9％，多则7.1％，每月环比上涨都在0.5个百分点以上。北京等热点城市房价涨幅更是高达两位数。

　　经济降温减速凌厉

　　纵观整个2006年，宏观调控政策大都是针对房地产以及由此带来的固定资产投资过热方面的。没有哪个领域像房地产一样承受着巨大的调控压力，也没有哪个领域让政府如此费心，让民众如此关注。从2006年5月开始出台“国六条”、“国十五条”，到7月、8月、11月三次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，中央的“组合拳”终于让宏观调控取得了初步成效。

　　统计数据显示，今年前三季度，中国GDP增长10.7％，增幅比上半年的10.9％回落0.2个百分点。城市固定投资支出增长率则在2006年10月下降至16.8％，比起2005年全年及今年前9个月的28％增幅显著下滑。

　　摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇认为，从纯数学的角度来看，增速下调必然会对中国GDP和整体工业产出产生重大影响，最新工业生产数据也表明，自2006年6月同比触顶达到19.5％后，中国工业生产在10月份的按年同比增长率已减速至14.7％，这与2004年中国实施经济降温措施时所见的减速势头一样凌厉。

　　调控依然任重道远

　　不过，初见成效的调控依然任重道远。房地产咨询机构仲量联行北京研究部主管凯安娜表示，2006年，中国房地产市场迎来了很多机构投资者。仲量联行的数据表明：截至2006年11月，海外房地产基金对国内20个房地产项目投入了16.13亿美元，占年度私募股权基金在华投资额的13.7％。值得关注的是这些资金不仅云集一线城市，还开始向一些二三线城市进军。这给未来调控增加了难度。

　　“中国面临的挑战将是如何将调控贯彻到底，特别是在执行和加强行政指令以严格控制投资支出方面。”斯蒂芬·罗奇认为。

　　【策】破解两个“两难”是关键

　　 如何控制住地方政府的投资冲动，如何解决“滞胀”格局，是2007年宏观调控的两个“两难”

　　国际先驱导报驻纽约记者卢怀谦 本报实习记者王曦报道 2006年的宏观调控初见成效，如何将这种态势保持下去？《国际先驱导报》就此专访了摩根士丹利首席经济学家斯蒂芬·罗奇、发改委宏观经济学会秘书长王建和北京大学副校长、经济学家海闻。

　　调控难点：中央与地方

　　《国际先驱导报》：2006年，对房地产市场的宏观调控可谓力度不小，投资过热问题初步得到解决。下一轮调控重点该解决什么问题？

　　海闻：地方政府始终有投资冲动。如果不从根子上解决地方政府的投资冲动问题，宏观经济大波动的风险就会存在。

　　斯蒂芬·罗奇：投资活动在很大程度上是属于地方层面的项目，地方官员运用其对地方银行分行的影响力，对于投资项目的审批往往比公司管理层或银行总行部门主管拥有更大的话语权，这削弱了在宏观层面的政策拉力，但如果中央在政策调控上出手过重，投资周期面临崩溃的风险便很大。

　　《国际先驱导报》：中央与地方政府的这种矛盾该如何解决？

　　斯蒂芬·罗奇：银行业改革是解决这个两难局面的关键。国有银行的公开上市应能最终强迫银行从地方色彩浓厚的“政策性贷款”，向按商业规则设定信用额的做法转移。只有这样，货币政策才能在需要时充分发挥其抑制投资活动过剩的实际功能。

　　增长下滑与物价上涨

　　《国际先驱导报》：除了地产方面的调控外，2007年宏观调控还应该重点关注哪些问题？

　　王建：本轮经济增长主要是由投资需求拉动的，但是在经历了包括今年在内的连续4年的投资高增长后，从投资周期看，到明年下半年将逐步进入尾声。而今年出现了粮油价格上涨的情况。这些都可能导致2007年经济出现“滞胀”格局。

　　“滞胀”，是指在经济增长率下滑的同时，会伴随着物价上涨的现象，对宏观调控来说，“滞胀”格局是一个难题。

　　《国际先驱导报》：应该如何解决？

　　王建：央行最近已经表示，要对已经出现的消费物价上涨高度关注，隐含之意就是：如果物价继续上涨，将不得不实施必要的货币紧缩。但是如果在明年下半年出现投资增速的显著回落，并带动经济增长走低，财政与货币政策又都必须采取宽松的取向，这就成了一个两难选择。

　　而从中国经济发展的大局看，保增长是更重要的事情，所以宏观调控政策在明年的基本走向，还是要把准备放松作为重点。

　　【卜】强化税制将是明年政策重点

　　【作者】清华大学中国与世界经济研究中心研究员 袁钢明

　　国际先驱导报文章 对于目前房价不断上涨的问题，有人认为是需求旺盛所致。我认为是投机使然。政府在2006年连续出台的扩大经济适用房以及廉租房的政策，都对抑制房价起到了一定作用。但由于投机的不断增强，也带动了包括经济适用房在内的房价上涨，使得政策的作用并没有显现。

　　那么，恢复地产转让税应该是明年政策重点。为什么房地产如此容易被炒起来？最关键的是中国的房地产税收制度存在严重的缺陷，不动产税一直没有征收。在西方国家诸如日本等国的税制中，对于房地产，通常在取得、保有、买卖等三个阶段都要纳税。对于大户型住宅征税大大抑制了投机者买房的需求。

　　如果仍然仅仅是收紧供给，比如限制大户型住宅的批准用地等，只能有利于那些已经购买了大型住宅的投机者，造成他们继续投机的冲动，从而继续带动整个住房市场价格的上涨。