经策•股市复苏：中国股市不应是“青海湖”

　　2006年的中国股市一扫几年颓势，带来巨大的“财富效应”。

　　【述】炒股又成全民运动

　　 中国股市在一举收复2200点“失地”后，又继续创出新高

　　国际先驱导报记者申水报道 时间回到2006年1月。

　　这月的4日下午2点，北京国泰君安某营业厅，来往的人稀稀落落，一如当时的天气，一场寒流已经过去，但在寒冬太阳的照射下，气温只是刚刚开始回升。

　　老王的股票这一天没有什么“动静”，便主动找记者闲聊起来。

　　老王回忆起2001年时这里的场景。“那时候，这里根本连个坐都找不到，午饭在交易所里边吃边聊，可热闹了。”老王似乎有些惆怅，“现在这里可冷清了，都赔得没脾气了，像我这样割肉逃顶成功的真没几个，我算把本钱保住了。”在老王看来，在四年半大熊市中，他最大的骄傲就是壮士断腕的勇气。

　　“希望2006是个好年，我感觉今年有戏。”老王说。

　　这一天，上证指数报收1181点，正在逐渐远离998点的大底部。

　　股市迎来“超级行情”

　　自2001年以来，亏损成了中国股市的主旋律。2005年是股指运行相对平稳的一年，但几乎没有什么人奢望2006能走出“超级行情”。

　　但中国的股市永远让人意外，12月20日，上证指数收2373点，创出历史新高。随着股指沸腾的，还有众多股民。

　　小李负责在营业部办理指定交易开户工作，他告诉记者，这几个月来开户的人越来越多，经常还需要排队。“比以前累多了，不过这是好事，我现在就希望我们年底能多发点，我们的工资已经5年只降不涨了。”小李说。

　　股市“国际化”了

　　不过，当2006年底记者再见到老王时，老王却抱怨起2006年的股市让他看不懂。“明明指数涨了那么多，但我手里的股票就是不涨，”老王说，“放以前这都是好股票啊，盘子小，庄家不可能不进来做的，但今年涨得最猛的是大盘蓝筹。”

　　对此，基金经理赵先生解释说：“市场追逐稳定的大盘蓝筹是国际通则，这说明中国股市国际化了，成熟了。”

　　老王弄不明白的还有很多：为什么中国国际收支和人民币汇率会影响股市？石油和期货市场为什么会影响股市？不过，老王还是很明白自己的处境：“现在股市都国际化了，钱可没原来那么好挣了，得好好学习学习，原来那一套操作方法落伍了。”

　　【言】股市国际化将“消灭散户”

　　国际先驱导报记者申水报道 颐合财经首席经济分析师张卫星曾因对股权分置问题的研究而被称为“散户代言人”，但在股权分置改革结束，股市创出新高并日益走向国际化的时候，他却对散户的前景很悲观。

　　“股权分置不打开，国际化就是泡影。现在，中国股市终于走上了国际化之路。”提起国际化，张卫星很兴奋。

　　不过，他并不认为中国股市国际化是中小投资者的机会。张卫星指出，中国股市的国际化主要表现在几个方面：引进国际通行的股票期货，引入现货做空机制；股市大幅扩容；股市受国际资本和国际金融波动的影响越来越大。

　　“这些变化，哪个对一般投资者都不是好消息。股市变得复杂了，在中国只有10只股票在交易的时候，选出那一个好股票并不难，但当市场有1万只股票的时候，选错的机会就太大了。”张卫星说，“另外，散户原来还可以完成一些基本的技术分析，但是以后股市和国际汇市、期货市场甚至美国就业数据联动的时候，散户根本没有那种分析能力。同时，股指期货的高风险高收益也是散户所无法承受的。”

　　“我不排除市场上以后还有一些中小投资者，但这些中小投资者得具有基金经理人的水平。”张卫星说。

　　【策】中国股市不应是“青海湖”

　　国际先驱导报实习记者陈晓平报道 中国资本市场在专家眼中看来，远非涨涨跌跌那么简单，它将依照自己的轨迹和规律，一步步走向国际化。然而，中国股市的国际化之路，又该如何走？为此，本报记者专访了中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授。

　　还应上市更多“大蓝筹”

　　《国际先驱导报》：股权分置问题解决后，中国资本市场还要向那些方向努力？

　　吴晓求：我认为现在需要强调的是，如何实现战略转型的问题。只有需求方面实现了资金来源多元化，供给方面实现上市公司结构改善，交易透明度增加，加上股权分置改革完成后提供的制度平台，资本市场才是完整的。

　　《国际先驱导报》：那我们的市场目标又是什么？

　　吴晓求：我们的目标就是培育一个拥有大盘蓝筹股的市场。如果只有中小企业，市场吸引力将不足，不能构建一个现代资本市场生存、发展的基础。

　　需要特别指出的是，现在某些资源类、垄断性国企不顾现实需要，盲目追求海外上市，我个人很不以为然，应首先考虑A股市场。

　　打造一个国际化的资本市场

　　《国际先驱导报》：您有一个宏大的愿景，到2020年中国资本市场成为全球最重要的资产交易中心之一。那么中国资本市场的国际化之路该怎么走？

　　吴晓求：资本市场要国际化，首先应使中国资产成为全球投资者欢迎、乐意购买的资产，所以国际化的起点在于改善上市公司质量，实现战略转型。其次，资本市场应慢慢开放，如果没有国际投资者的参与，人民币资产的国际定价无从实现。中国资本市场不应该是“青海湖”，庞大但与世隔绝，更应该是大海的一部分，交流汇通。

　　《国际先驱导报》：说起国际化，如何看待中国证券公司的国际化？

　　吴晓求：坦率地说，凭借中国现在的证券公司想要打造一个国际化的资本市场，比较困难，通过适当开放，引进、消化吸收国际知名的投资银行、证券公司的理念、技术、方法，还是很有必要的。

　　我相信中国证券机构的第三次重组将是凭借经营效益出现的市场行为，也肯定会出现“旗舰式”的企业，产生有国际品牌的投行。