通葡股份：平淡背后具备高成长要素

　　个股锦囊

　　主持人:骆海涛

　　读者cjdsb:我在1月11日以7.60元购买了通葡股份(600365)，请问这只股票前景如何？未来价位估计是多少？

　　金元证券深圳投资理财中心总经理冉兰:通化葡萄酒作为一个当年与张裕、长城齐名的品牌，经历了一系列波折和尴尬之后，最近几年开始逐步焕发升机，值得投资者进一步关注。

　　首先，红酒行业面临黄金年代。随着消费升级和酒类格局的变化，与白酒目前只是高端争夺以及黄酒市场依然是区域性不同的是，红酒行业基本的格局是需求增长速度远远大于供给增速。

　　其次，北京新华联入主。当年成功包装金六福之后，新华联在2004年已收购拥有70年历史的通化葡萄酒以及云南香格里拉藏秘酒业。数据表明，在新华联集团入主后，公司销售实现飞跃式发展。2005年公司葡萄酒业务同比增长76.24％，而同期整个葡萄酒行业增长比例是37.65％。

　　再次，产品构成。值得看好的是雅士樽冰酒和1959年特制山葡。

　　最后，营销策略。从产品构成来看，公司的差异化策略是金六福营销人员的点睛之笔，高端品牌的重新定位，使得营销方面更多注重盈利的创造而非产能的盲目扩张。

　　但是，由于历史沉淀的原因，公司的经营依然处在低谷时期，仍然存在一些不足之处:首先，公司业绩尚不够好。目前公司的净资产收益率很低，市盈率高企。其次，感受不到产品。谈到其产品，公司人员称目前已经是东北地区老大，计划铺北京、山西，并且营销渠道不走商超，基本是走团购和直销。最后，营销方面感受不到明确力度。至少不如张裕或者莫高、新天等，基本很难看到其产品的大幅宣传，对于营造产品美誉度有影响。而我们认为，消费的最高壁垒就是品牌壁垒。从这个角度来看，通葡股份还有很长的路要走。

　　操作建议

　　总的来说，通葡股份的业务模式目前也看似平淡无奇，大多数人可能会选择张裕。不过，通葡股份具备高成长股的三个基本要素:良好的产业前景和市场空间、强有力的领导以及合适的产品和营销策略。目前该股价格已经处于合适介入价位，但业绩拐点可能要到2007年才能出现，是一个十分需要耐心的投资品种。现价买入，只输时间不输钱。目标价位可达15－20元。

　　个股点评

　　马钢股份(600808):公司行业地位一般，但由于整个钢铁行业处于景气周期以及公司具有价格优势，后市仍有一定上涨空间，建议继续持股。

　　海虹控股(000503):网游业务类似鸡肋，值得期待的是医药网这一块的业务，但面临着行业政策的不确定性。不过该股题材较多，适合投机性炒作。

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