华夏基金：今年一季度数据是关键

　　基金视点

　　华夏成长基金1月12日大比例分红，每份基金派发现金红利0.8元左右，基金进行收益分配后净值将大幅回落并在1月15日通过建行、交行、招行、各大券商营业部以及华夏基金投资理财中心进行持续营销。华夏基金如何看待市场目前的宽幅振荡，目前是不是好的建仓时机？上周六记者就投资者关心的一些问题采访了华夏基金分析师陆鹏。

　　A股享受较高溢价合理

　　记者:最近机构的分歧比较大，境外一些大投行也在唱空A股，您怎么看？

　　陆鹏:这不奇怪，从900多点，到1300点，到1800点，再到2800点，每个阶段都有人在唱空。我们的观点是，目前的估值水平是从低估恢复到合理的水平，并没有被高估。股市走牛的基本条件没有发生变化，中国经济每年10％左右的增长，人民币持续升值吸引更多资金注入，A股的成长性突出，享受比亚洲其他新兴国家更好的溢价也是合理的。

　　记者:但现在是不是一个好的建仓时机呢？

　　陆鹏:坦白说，2006年那样遍地都是“便宜货”的情况不存在了，好的公司已经被充分挖掘，估值趋于合理。但从大环境看，仍是一个建仓的好时机，我们会选择一些成长性更好，或者估值水平可以提升的公司来投资。

　　机构增仓传统周期性行业板块

　　记者:最近金融股的表现非常活跃，请您点评一下。

　　陆鹏:先说券商股。券商属于周期性行业，收益利润的弹性非常大，从目前的市场看，券商预期成长性很好，盈利能力大幅提高，未来潜力仍很大。

　　银行股也是主流，但股价快速上涨后似乎暂时被高估了。中国人寿作为目前国内唯一的保险股，资源稀缺，适度的溢价是合理的。

　　记者:但是国寿A股跟H股的股价差距很大，未来会不会向H股靠拢？

　　陆鹏:A股未来的发展潜力更大，所以A股走出独立行情也是有理由的，未必向H股靠拢。

　　记者:钢铁和电力等上游板块最近走势很强劲，这种势头一季度能否保持？

　　陆鹏:从资金流向我们发现，最近机构在向传统的周期性行业增仓，如水泥、钢铁等，行业的估值水平也在往15倍市盈率的水平靠。钢铁去年基本是供求平衡，普遍预计今年一季度固定资产投资增长，可能出现供小于求的局面。一些钢铁龙头企业为了区域布局，愿意以较高的溢价并购一些地方企业，也给二线钢铁公司带来了并购溢价的机会。

　　对今年发电利用率预期降低的利空因素已经在电力股的股价中充分消化了，预计明年火电的大趋势变好。短期不确定性有电煤价格上涨的因素。

　　年报业绩已在股价反映

　　记者:年报行情如何看待？

　　陆鹏:2006年上市公司的业绩已经基本在股价中反映，对去年的年报不必有太大期望，个别业绩低于预期的股票反而有大的调整压力。目前市场比较重视的是2007年一季度业绩报告反映的情况。

　　本报记者贾肖明