深能源：年报公布赢利8亿　股价反走低

　　见习记者／毛海娅

　　4月12日，深能源A涨停，市场也纷纷打听这场蹊跷的“涨停”背后隐藏的利好消息，关于深能源将通过定向增发新股以实现能源集团整体上市的话题又被提上日程。而距离公司发布去年年报仅几个交易日，毫无疑问，市场对深能源的年报是寄予“厚望”的。

　　然而，尽管深能源A17日发布的年报显示，公司去年一个财年的赢利为8亿元，但公告并未对增发股情况及能源集团整体上市进程做出说明。赢利并未化解投资者预期的落空，当日深能源A的股价也大跌5.44个百分点，收盘报16元。

　　深能源A涨跌“蹊跷”

　　去年12月4日，深能源发布公告，称公司将向能源集团及华能国际(600011)以每股7.6元的价格定向非公开发行10亿股，其中能源集团以拥有的股权和资产认购8亿股，华能国际以现金认购2亿股。本次非公开发行募集资金76亿元，用于收购能源集团除少部分资产外所拥有的全部股权和资产。

　　公告还显示，在重新评估了其母公司深能集团资产价值后，调低了为收购母公司资产而计划进行的定向增发规模，此前计划非公开发行12.5亿股，募集资金约90亿元。发行新股后，深能集团将会予以注销，上市公司将更名为深圳市能源集团股份有限公司，并计划在未来18个月内完成收编资产。

　　而该计划是在深圳市国资委的战略部署下进行的，日前，深圳国资委已经同意深能集团采用经优化调整的方案实施整体上市，并出具了深能集团提请豁免要约收购义务的批复。

　　消息出来后，刺激当天深能源A涨停，此后深能源一改几个月以来的“平庸”之势，一路加速上扬，且屡屡创出单日5％以上的高增幅。到公司4月17日发布年报前，股价也从去年12月4日的8.53元直逼4月16日的16.92元，4个月的时间，深能源A股价几乎翻番。

　　很显然，集团整体上市的预期一直支撑着投资者看好深能源A，这种预期在距离公司发布年报仅几天之隔的4月12日得到了集中体现：当天深能源大涨9.98％！

　　然而，令广大投资者意想不到的是，仅隔两个小幅上涨的交易日，市场便风云转向，年报发布当天，尽管深能源有8亿元的净利润，深能源A还是大跌5.44个百分点，一度跌至15.3元，这与三天之内的最高价17.53元之间相差整整2.23元。而5.44％的跌幅也是近半年来，深能源A创下的单日第三大跌幅。

　　预期落空引发年报当天股价大跌

　　为何年报当天发布赢利消息，深能源A股价仍大跌？“投资者预期收益的落空应该是一个重大原因。”大多数投资者都发表了类似的观点。

　　4月17公司年报发布前，公众显然冀望公告在集团整体上市方面有些新的表述，然而当天的公告只是做了一个很常规的报告，并未对深能源增发股情况及能源集团整体上市进程做出说明，这与公众的预期相去甚远，“集团整体上市显得遥遥无期，尽管有18个月的期限，但具体的时间及进程还不明晰。”一深能源投资者表示。

　　公司2006年年报显示，去年一个财年，深能源净利润达8亿元，同比去年上升了6.28个百分点。年报同时显示深能源在东莞与惠州的电厂2006年呈亏损状态。该公司称，东莞樟洋电厂和惠州丰达电厂分别暂按0.60元／千瓦时(含税)和0.50元／千瓦时(含税)临时结算标准结算售电收入，虽地方政府对东莞樟洋电厂和惠州丰达电厂实行“高来高去”电价补贴政策，但仍无法弥补燃料上涨导致的亏损。“这可能也是部分投资者弃深能源而去，从而形成市场下跌的一个原因。”上述深能源投资者说。

　　另外，记者在其年报的主要财务指标中发现，公司2006年每股净收益为0.67元，每股净资产为3.91元，两项之和仅为4.58元，这与17日收盘时16.00元相比相差太远，显然，深能源A股价目前有被高估的嫌疑，不排除部分投资者认识到这种高估的差距而抛售的可能。

　　长期看好集团重组预期

　　据了解，深能源集团在深圳市国有企业综合实力排名中位居第一，是广东省50强企业，在2005年全国500强企业中位居309位。集团下辖近20个企业，并控股两家电力上市公司深能源(000027)和深南电(000037)，形成以电为主、相关产业综合发展的战略格局。截至2005年底，集团控股装机容量为586.5万千瓦。目前，集团正在积极推进深圳东部二期电厂、深圳抽水蓄能电站、河源电厂等一批对集团发展具有战略意义的电源项目，以进一步扩大规模，提高市场综合竞争力。

　　而今年3月初，深圳国资委专门召开工作会议，部署今年深圳国资委重点工作，会议提出，今年深圳市国资国企工作重心将以发展为中心，在产业和资本两个市场上求突破，积极推进直管重点企业整体或核心资产上市，其中重要一点就是力推深圳国资企业整体上市，深能源集团的整体上市也被纳入重点企业的上市“名录”，集团目前正在积极推进的抽水蓄能电站、东部电厂二期等项目也被纳入市属企业今年将承担的重大项目建设。

　　毫无疑问，在深圳国资委的2007年重点规划和深能源定向增股“18个月期限”的双重作用下，深能源集团今年整体上市已无大碍。

　　招商证券研究所彭进研究表示，深能源集团整体上市加强了公司整体实力和行业地位，权益装机容量将从153万千瓦增加到415.57万千瓦，总装机容量达到573.7万千瓦；整体上市同时可解决公司长期发展过程中增长性不足的问题，公司未来的战略是走细分市场道路，谋求股东利益最大化；集团整体上市后，公司短期收益将提高约20％。公司在广东和深圳地区的行业地位显著加强，企业竞争力全面提升。

　　另外，之前上市公司与深圳市能源集团有限公司各类日常关联交易总额高达5.27亿元，整体上市后关联交易全部解决，不合理部分将变成公司潜在的利润。

　　“随着整体上市的实施，公司内部管理将进行重大的改革，管理将更加扁平化，业务将实行事业部制，更加集中。实现整体上市后，公司煤炭、油料等物资实行统一采购、统一运输，增强谈判的能力，节约成本，提高效率。管理层次减少，没有中间环节，降低管理成本，提高公司的效益。”另一市场人士表示。公司的发展也有不足，“燃料价格居高不下，而新投产燃机电厂临时电价偏低，电厂生产经营所承受的压力将越来越大。”

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　　深能源公司所在地华能大厦。何俊摄