★ST科健：退市危机解除　突围方向未定

　　虽得到“债委会”6700万元免息待遇，但成本庞大并缺乏持续资金支持

　　★ST科健：退市危机解除突围方向未定

　　4月11日，★ST科健涨停！第二天，该公司正式发布公告称，公司已获得上海浦发行、光大银行、东方资产管理公司以及建设银行等21家债权银行约6700万元的免息待遇，中科健及其关联公司逾30亿元债务将得到宽限。6700万元免息将直接给中科健2006年账面上带来约5000万元的赢利，★ST科健也因此免遭连续3年亏损而必须暂停上市或退市的命运。

　　债权银行在作出免息确认的同时承诺，将派专人对中科健的经营和财务进行全面监管，双方还将积极推动中科健引入新投资者以及实施后续资产重组等相关工作。在种种消息的刺激下，★ST科健似乎出现了转机，又连续两个交易日(12日、13日)开盘即涨停。然而，在国产手机还未走出低谷、中科健业务成本庞大又缺乏持续资金支持的情况下，中科健能否找到一条指引公司走出泥潭的道路，将是决定★ST科健最终命运的根本。

　　□银行免息确认债务重组框架敲定

　　进入2007年2月，★ST科健债务重组的进展一直为外界所关注。★ST科健也在2月8日及时发出公告，披露公司债务重组进展，公告称，由各债权银行组成的“中国科健股份有限公司及其关联方债务重组金融债券人委员会(以下简称债委会)”同意了对中科健的停息决议，但前提条件是中科健要收到各银行的免息确认函。

　　同一天，公司发布了2006年的业绩预告公告，称如果免息获确认，公司去年赢利将达5000万元。在免息及业绩预赢的预期之下，★ST科健于当日开始连续几日(2月8日—2月26日)涨停。4月12日，公司又公告称已获得银行免息确认，至此公司债务重组已尘埃落定，★ST科健也前后连续三个交易日(4月11日—4月13日)涨停。

　　根据公告，债委会作出停息决议，即上海浦东发展银行、中国东方资产管理公司深圳办事处、中国光大银行深圳市分行、中国建设银行深圳市分行、中国民生银行深圳分行、华夏银行深圳分行、深圳市商业银行、中国农业银行深圳市分行、深圳发展银行对中科健贷款或垫款在2006年1月1日至2006年12月31日期间停止计息，即不但停止计算2006年1月1日至2006年12月31日期间的利息、复息、罚息，而且以后也不再对该部分利息、复息、罚息进行追偿。

　　而在★ST科健连续的涨停中，也有不少ST股有同样的表现，SST华新、ST宝投、S★ST大通、★ST商务均出现不同时期的连续涨停。对此，招商证券通信及相关设备专门研究人员秦蓁接受记者采访时表示，一方面是因为各公司可能有利好消息发布，另一方面主要是因为现在每天新入市的股民非常多，而可供大家选择的股票是有限的，ST股相对低价，对部分刚入市的股民有一定吸引力。

　　此次★ST科健重组计划除以债委会为代表的21家债权银行和以★ST科健为代表的21家关联公司外，还涉及到★ST科健手机代理企业——深圳市新大陆通讯技术有限公司、深圳市新金达电子产品制造有限公司。根据协议，至去年6月30日，★ST科健为代表的21家关联公司共欠银行31.42亿元及相应利息，并将以其全部资产及未来经营所取得的全部收益和其他资金来源偿还。

　　深圳市新大陆通讯技术有限公司、深圳市新金达电子产品制造有限公司也同意以其全部资产以及未来经营所取得的全部收益和其他资金来源，为中科健偿还其所欠债权银行的债务和对债权银行承担的或有负债。在债务重组过程中，债权银行将派出由工作人员及其指派的中介机构的工作人员组成的监管工作组，对★ST科健及21家关联公司、深圳市新大陆通讯技术有限公司、深圳市新金达电子产品制造有限公司的经营、财务、资产和业务重组等方面的事务进行全面监管。

　　另外，协议还明确，债权银行将积极推动中科健引入新投资者以及实施后续资产重组等相关工作。

　　□受益3G、奥运概念？

　　4月16日，随着北京2008奥运门票在全球的预售，奥运概念股当天也出现全线上扬。而有着正宗3G概念的★ST科健股价当天并未受益，至收盘时，股价只是小幅上涨0.8％。

　　资料显示，中科健于2002年与韩国三星电子合资成立的三星科健是国内最大的CDMA生产基地，从2003年开始产品开始出口美国市场，成为美国最大的移动运营商SPRINT的供应商，★ST科健也由此有了最热门的3G概念。多家机构研究表示，我国承诺在2008年北京奥运会期间提供3G漫游服务，随着时间一天天逼近，3G发展随时可能出现重大突破！作为正宗的3G通信参与者，ST科健具有潜在题材优势。

　　而据有关媒体报道，从去年11月15日起，北京、上海、青岛、厦门、保定5个城市将陆续有一批专业用户开始使用TD－SCDMA手机！目前，IT制造集团的科健品牌手机，已经有两款产品获得了越南的入网证，并成功地打入了东南亚市场。2006年也开始向俄罗斯市场批量供应科健品牌的手机。

　　所谓的奥运概念显然与★ST科健当天的市场表现并不相符，对此，招商证券秦蓁认为，“★ST科健的奥运概念很少了，我们要投资一家公司，主要是看它的基本面和公司本身。★ST科健存在较多不确定性因素。”他还向记者表示，前一段时间传言公司借壳，但最后不了了之，现在又通过免息来免遭退市危机，这些都是外部条件因素，不能从根本上解决公司的发展问题。

　　另外，记者从一业内人士处了解到，CDMA手机业务竞争激烈，牌照发放的也比较多，而CDMA手机市场份额不是很大，该行业的前景不能说是特别好，技术好的公司经营业绩还行，而技术不好的公司则面临着淘汰。一位有着多年炒股经验的人士告诉记者，虽然短短一个多月时间，★ST科健由2元多涨到现在的6元多，但是一旦明年公司股票退市，投资者面临的将是更大的损失。

　　由于中科健的亏损，其全国营销团队此前也因此解散。曾任职于中科健全国营销团队的一位人士表示，华为很早就表示要收购科健，主要是因为华为看好科健品牌价值；另外，中科健与三星的合作也是其他手机厂家没有的，现在所有三星CDMA手机全部是三星科健的合资公司生产的。而且“华为是做小灵通的，一直没有生产手机许可证，收购科健也是冲着它的牌照来的。”

　　□为增利润出卖优质股权

　　由于经营稳定，业务出现增长的深圳三星科健的投资收益，是★ST科健一个非常重要的利润来源。★ST科健去年第三季度财务报告显示，中科健赢利1760万元，其原因一是因为大股东科健集团清偿了占用资金，另外则是投资收益大幅增长。

　　但去年11月，为缓解经营困难，★ST科健将其参股的35％中的20％的股权卖给了三星科健的另一股东——韩国三星，以此获得1260万美元资金，由此，★ST科健按成本法核算股权投资收益也将大幅“缩水”。

　　“★ST科健已经连续两年亏损，若2006年还不能实现赢利，将会被暂停上市。处于这样的情况下，★ST科健应该力保增加利润，尤其是稳定的利润来源。但是，★ST科健目前诉讼缠身，存在多项大额逾期借款、对外担保事项，此次股权转让应当是★ST科健在债务压力之下的无奈之举。”上述业内人士认为。

　　2006年第三季度财务报告还显示，受资金制约及经营环境影响，公司主营业务收入严重萎缩，公司持续经营能力未能得到实质性改善。主营业务产品仍然为手机配件及销售，但其主营业务成本远远高于主营业务收入，利润率也为－41.66％。

　　去年年底召开的“2007中国消费电子年会”上传出消息，目前国产手机企业共有40多家，但去年国产手机的市场份额还没有占到手机市场的三分之一，仅为28％。赛诺市场研究公司总经理王丹表示，外资品牌去年在手机中低档市场投入比较大，使国产手机价格优势显现不出来。此外，去年手机市场里替换购买占的比例比较大，消费者再次选择时，质量不过关的国产手机就处于劣势。

　　“一方面以新品推出速度为指标的市场反应慢，另一方面以技术为核心的自身综合能力不足，这两方面因素不解决，国产手机的亏损状况就不会得到扭转。”与会专家也纷纷表示。

　　去年前三季度，★ST科健的OEM业务可实现年加工手机200万台，并有可能提高到500万台；正在试产中的科健外贸型商务无线电话有望在印度尼西亚、马来西亚、巴西等国家实现50万台的年销售；正在研发和测试的科健村村通无线手机有望实现60万台的年销售。产能和利润并不是一定成正比的，根据前三季度报告，★ST科健通信及相关设备的主营业务收入为204万元，成本却高达268.22万元。“OEM虽然可以快速占领市场，但在研发上需要有专门的投入积累，手机虽然是一个快速消费品，但是技术含量要求同样挺高，只有自主研发才可以确保产品优势，同时帮助控制成本。”前述人士表示，而按照★ST科健现在的经营状况和资金情况来看，要让OEM发挥效益，公司要走的路还相当艰辛。

　　见习记者／毛海娅

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　　科健曾经是中国手机市场上的一个著名品牌。丁玎摄