他山之石可以攻“股”

　　明嘴股谭

　　从贪婪中要看到恐惧，从恐惧中要看到贪婪。这句西方股市的谚语总是不断在国内股市应验着。刚刚过去的一段时间，是这轮牛市中最发人深省的几天，从5月30日，到6月5日早盘收市，不到五个交易日的时间，上证指数从4300点一路下落到3400点，有半数个股股价几乎被“腰斩”，惨不忍睹。

　　这次大跌对很多股民的信心影响很大，尤其是一些损失惨重的新股民，不过笔者想说的是，在牢记教训的时候，现在应该看到的应该是贪婪而非恐惧。在牛市进展的过程中，市场和政府的博弈是常态，故暴跌也是常态。回顾一下东亚一些地区的股市历史，股市中的喜怒悲欢，总有不少相似性与拟合度。

　　台湾地区最近一次大牛市始于上世纪80年代中后期，当时因为台湾对美国出现了大量的外贸顺差，在美国的压力下，被迫取消了盯准美元的汇率制度，改为浮动汇率制，从此台币进入了升值的通道。台币的升值预期，导致境外的热钱蜂拥而入，而股市也随之节节走高。

　　台湾加权指数从1987年初的1063点快速上涨到9月末的4673点，涨幅高达283％。这个时候台湾当局也坐不住了，“证管会”发出类似风险警告，“财政部”方面发表打压行情的谈话或措施；台湾“安全局”派人到各大证券公司进行公开调查等等。同时，在当时全球股灾的影响下，台湾股市一直跌到12月31日的2340点，跌幅达到50％。

　　随后，台指开始一路反弹，到1988年9月24日已经快速反弹到8789点，此时台湾“财政部”下令从1989年1月1日起征收资本利得税，导致台湾股市又开始了连续18个交易日的暴跌(当时跌停限制为5％)，暴跌3174.45点，跌幅高达37％。后因民众抗议，政府被迫取消征收资本利得税，至1990年1月，股市竟狂涨到12495点的巅峰。当时台湾民间在股市狂热中也出现了许多社会弊端：学生旷课炒股，计程车司机为赶去看行情拒载乘客，寺院僧人炒股，公务员炒股，一些政府机关甚至休市后才开始办公。

　　在三年狂涨12倍之后，经过当局连续加息，拓宽投资渠道、打击非法金融等手段，台湾股市终于因为流动性根基不再，又因为海湾战争爆发的诱因而崩盘，10个月的时间跌回到了2485点，而境外资金早已出逃，台湾股市从此陷入了长期的低迷。

　　台湾股市的历史可以给我们不少启示。首先，牛市有其自身的根基，经济的快速增长，本币的升值预期不变，牛市的大方向就不会变；其次，政府对股市的调控是常态，市场会在某一时刻以暴跌的形态来扮“听话”，但随后依然会更加疯狂；另外不要太理会境外机构的“空军炸弹”，一边要求增加QFII额度，一边唱衰中国股市，其意何在？ 如果它真要拍屁股走人，还会“好心”提醒你么？

　　当然，对中小投资者必须要学到的生存之道是：在大趋势不变的情况下，即使中间出现暴跌，只要我们“咬定青山不放松”，依然可以获得可观的财富；但如果盲目做波段，总是在大跌前进，大跌后出的朋友，牛市也会亏得一塌糊涂；不关心基本面，靠内幕消息炒股的模式终究会被淘汰，垃圾股最终会原形毕露。

　　对大多数股民来说，跑赢机构不是常态，把财富交给专业的理财机构进行管理，自己轻松地去享受生活，有兴趣的话留点小钱自己玩玩，何乐而不为呢？贾肖明