明星基金经理逐渐淡出时代

　　一波未平，一波又起。一篇《一个人的战争：上投摩根吕俊自曝出走内幕》的报道，把上投摩根基金管理公司再次推到了基金业的前台。如果可以的话，将这篇描述上投“宫廷斗争”的文章加之之前的唐建“老鼠仓”事件，拍成一部电视剧，一定非常卖座。

　　这篇有些另类的报道，因为把基金公司内部之间的权力斗争赤裸裸地摆出来，极大地满足了媒体、基金业、基民的窥私欲，一时成为基金行业最热门的话题。报道的大意是，之前公告离职的上投摩根副总经理、投资总监、中国优势基金经理吕俊先生因为出离愤怒，决定曝光总经理王鸿嫔女士在公司是如何的强势，如何利用手中的权力，一步一步剥夺了他作为投资总监应有的权利，甚至于在交易室看报纸都不可以，无奈之下，只能愤然离职。

　　一时，舆论大哗。之前，总经理王鸿嫔坚持不分红、不分拆所树立起来的维护基民利益的形象，加上吕俊所主导的投资团队的出色业绩，成为上投基金的两大招牌。谁想，原来背后竟有如此复杂的内情。很多基民看完报道后，在网络上表达了对王的愤怒，甚至扬言要替吕俊出气。但从一名财经记者的角度剖析这篇报道，笔者却有不同的见解。

　　首先，这篇报道解释吕俊先生要出来说话的原因，是因为“外界对他离职有太多误会和猜测，而最近的事态发展亦令他无法置身事外，遂只能将真相公布于众”。但实际上，最近外界并没有什么不利于吕俊先生的言论，明星基金经理离职已经成为业内的潮流，并非惊世骇俗之举。而且之前吕俊也表示辞职的原因是因身体健康和个人规划原因，上投对外的宣传也多以祝福的言论，并无恶意。

　　其次，文中提到吕俊认为被削权的最直接事件，是交易室被总经理收回直接管理后，对于券商提供的研究报告所分配的交易佣金不合理。但文中也只提到对高华证券的佣金分配不合理，且不论其分配的公允性，高华证券事件并不至于严重到危害上投投研水平的地步。文中还提到，吕俊三年才升任副总经理，感觉有些迟暮。但在精英如云的基金业，两年升任投资总监、三年任副总，已经是坐电梯。

　　笔者好奇的是，这篇为吕俊而写的檄文，独独少了唐建的“老鼠仓”事件，作为投资总监，旗下的基金经理发生如此大的丑闻，吕俊是否要负上看管不严的责任？虽然真相需要后人慢慢挖掘，但笔者相信，一直以来不插手投研的总经理之所以要固执地收回交易室，恐怕是之前已经察觉投研团队中存在不和谐的音符。

　　这场“宫廷戏”将如何收场，笔者关注但不好奇。吕俊事件，可以说是一个里程碑，标志着基金业明星基金经理时代的终结。没有了吕俊，上投摩根的天不会塌了；过度地依赖某个基金经理的能力，上投才会危险。我们也看到，之前很多明星经理的跳槽，并没有导致危机的爆发，暂代吕俊管理投研的孙延群先生业绩同样超然、风格稳健。

　　“基金代有才人出，各领风骚三五年。”实际上，很多基金公司已经开始着手降低基金经理的影响。如强调团队作用、双基金经理制、增加研究员的话语权和投资权等。甚至有的基金公司已经开始学习海外同行，将基金规模按行业配置划分后，由研究员直接投资。

　　笔者同王鸿嫔没有私交，但欣赏这位台湾女性在其他同行孜孜求规模的时候，她能坚持以持有人利益为上，不分拆、不大比例分红、不片面追求规模扩张。市场变化万千，没有哪家基金公司业绩能始终超前，也许，随着这些明星经理的陆续淡出，基金业将迎来更加讲求团队合作的时代。 贾肖明