钢铁公司业绩大增的原因

　　钢铁行业上市公司上半年利润增幅较大，而钢铁股大多数是“大块头”股票，其利润的大幅增长，对沪深股市总体业绩的提高贡献较大。

　　那么，钢铁股为什么上半年利润会大幅增长？

　　增速和平均水平一致

　　大部分钢铁股今年上半年净利润增长幅度达到或超过了平均水平，从分类的行业看，金属、非金属（钢铁股均归类其中）行业，上半年营业总收入为6506.1亿元，在各行业中排名第二，仅次于金融、保险业的6743.37亿元，可见钢铁行业在沪深股市中的地位，营业收入同比增长了37.39%，增速略高于金融、保险业的33.75%。金属、非金属业上半年净利润（归属母公司部分）为482.98亿元，同样排第二，低于金融、保险业的1333.73亿元，同比增长幅度为69.16%。

　　钢铁行业上半年净利润增长幅度和整体水平基本一致，而一些大型钢铁公司利润增速更加可观，如宝钢股份净利润同比增长80.21%、武钢股份增长170.98%、鞍钢股份增长54.52%、太钢不锈增长299.1%……

　　至于每股收益，金属、非金属行业和采掘业并列第一，均为0.364元，因此，钢铁行业总体上业绩很不错，这恐怕也是今年钢铁股涨势凌厉的重要原因。

　　增速较高的两大原因

　　为什么钢铁公司利润增长那么高？主要是两个原因，其一是大型钢铁公司近几年进行过资产收购，实施了整体上市，大大提高了资产质量。如太钢不锈公司之所以上半年业绩增长299%，是因为去年通过收购太钢集团钢铁主业资产，扩大了生产经营规模，两者并没有可比性。这几年，宝钢、武钢、鞍钢等均实施了整体上市，在股本最大的6家钢铁公司中，只有马钢股份没有搞资产注入，总股本自1994年上市以来就没变动过。

　　其次，钢铁股上半年业绩大增得益于去年第一季度正好是个业绩低谷，由于基数低造成今年业绩同比大增。以宝钢股份为例，2005年以来，每个季度的净利润大体上在30亿元左右，而2006年第一季度却突然降到13亿元，下降了一半，形成一个业绩低谷。今年第一季度，宝钢股份的净利润恢复到正常的36亿元水平，造成一季度净利润同比增长168%。今年第二季度宝钢股份的净利润为44亿元，而去年第二季度的净利润为30亿元，基数已经提高，因此，增速反而下降了。

　　其他很多钢铁公司都存在这样的现象，可以说，钢铁行业业绩实际上没有出现超速增长，只是由于去年第一季度基数低，才造成今年上半年同比增幅较大。

　　周期性特征非常明显

　　钢铁行业是个周期性特征非常明显的行业，好的时候很好，差的时候很差。由于马钢股份资产没有改变过，经营持续性具有典型性，我们不妨看看马钢股份这几年的业绩变化情况。

　　马钢股份在1998年出现亏损，业绩滑入谷底，随后逐渐爬坡，2003年开始业绩高速增长，到2004年达到高峰，当年的净利润达到35亿元，每股收益为0.55元，为历史最好水平。但随后业绩又出现滑坡，2005年和2006年净利润持续下降。

　　从季度环比看，马钢股份业绩最高点出现在2004年第一季度，当时的净利润高达15亿元，此后业绩进入一个下降通道，到2005年第四季度降到最低点，当时净利润只有1.6亿元。去年第一季度业绩已经开始爬坡，净利润为3亿元，但由于基数依然较低，因此，今年第一季度同比增长了78%。不过，去年第二季度马钢股份的净利润已经恢复到比较正常的7.7亿元水平，去年上半年总的净利润达到10亿元，而今年上半年马钢股份的净利润也不过是10亿元，同比只增长1%。

　　马钢股份的业绩变化显示，钢铁行业目前的业绩只是恢复到一个正常水平，没有出现惊人的增长，也没有达到历史最好水平。

　　而且，钢铁行业的周期性特征非常显著，且这种周期变化越来越快，因此，现在最需要关注的是下一个拐点什么时候出现。本报记者连建明

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