调控必然但后市看好

　　冉兰互动专栏

　　□主持人：骆海涛

　　◎读者凌女士：这个周末又加息了，这会对下周股市有哪些影响？一般投资者该怎么操作？

　　金元证券深圳投资理财中心总经理 冉兰：自从8月CPI再次创年内新高后，央行近期加大调控的力度是必然的。此前，央行宣布9月25日调高法定准备金率0.5个百分点，以及向商业银行发行2000亿的惩罚性票据，发行特别国债等，都是央行加大紧缩市场中货币流动的措施，而且越来越急。

　　近期来看，A股市场是高估的，尤其是大盘蓝筹股也在基金重仓的推动下，出现整体高估。市场内在的回调要求，以及管理层的调控，都是必然的。

　　◎读者沈女士：现在很多人都在说股市会调整，那么将来调整之后还敢再入市买股票吗？

　　冉兰：A股市场经过深入的改革，已经能体现经济晴雨表的功能，中国股市的牛市行情，就是对中国经济快速发展的反映。由此可见，牛市的牛基是实体经济的快速发展，因为发展得快，所以微观经济实体的利润回报就好，8月的行情也是大家所说的中报行情，良好的业绩推动大盘上行。同时，我国也是个新兴工业化的国家，发展到一定阶段，资本的积累就会比较充沛，过多的资本积累要求有个合理释放的地方，找个可以投资增值的方式，因为逐利是资本的本质属性。在合理因素的后面，积累过多的资本形成过剩的流动性，推动股市泡沫的形成。

　　从基本面来看，A股是不便宜的，即使把后几年的业绩算进去，动态进行估值，降低后的市盈率水平也是世界上比较高的股价。我们认为，整个A股是高估的，风险正在聚集。

　　但从近期管理层的对策来看，我们看好调整后的A股市场。因为一是红筹股的回归，这将提高A股上市公司的盈利能力，稳定市场等；二是对外直接投资的力度在加大。总体而言，我们相信这个资本市场会越来越好，而不是越来越差，我们看好调整后的长期牛市。

　　◎读者甄先生：我在23元左右买入了综艺股份(600770)，但上周最后一个交易日该股呈现的是缩量上涨，而且拉出了一根较长的上影线，我还可以持有这只个股吗？

　　冉兰：综艺股份所拥有的连邦软件、南通兆日微电子、高温超导虑波器、神州龙芯等四项业务，使该公司具有中长期盈利增值能力。首先，南通兆日微电子是垄断银行细分市场的电子支付器芯片唯一提供商，得到包括工行、建行、招行等各大银行在内的推广运用；其次，连邦软件作为国内目前唯一的全国正版软件连锁终端渠道商，未来很有可能实现爆发性增长；再次，综艺超导是继美国后国内唯一能够进行高温超导虑波技术研究、开发以及工程化实施的高科技技术企业；最后，欧洲最大半导体公司、世界第五大半导体商意法半导体出资3000万元，购买龙芯2E处理器5年的产销权。按照协议，意法半导体每销售一枚龙芯芯片，将向神州公司提交2美元“权力金”。

　　还值得注意的是，综艺股份是资本市场最正宗的PE(私募股权投资)公司，公司控股的江苏省高科技产业投资有限公司是我国最优秀的PE公司，先后投资了康缘药业(600557)、华星化工(002018)、联环药业(600513)、南大苏富特(08045.HK)、常铝股份(002160)、南京红宝丽(002165)等一批优秀企业，获得了巨大的股权增值。因此对2007年公司全年业绩增长预计在300％以上。