多给持有人一点“上帝的感觉”

　　上周在基金投资方面的心情是愉快的。记得两周前在这里向大家推荐牛市中的洼地——大盘封闭式基金，而上周虽然市场跌宕起伏，但是封闭式基金在高折价和分红期临近的刺激下，终于走出了一波独立的行情，周五大盘受外围市场影响出现暴跌，但大盘封基却全线走红，而受益于第一大重仓股中信证券公布利好复牌，笔者一直以来看好的基金景宏更是以13.48％的周涨幅领先。笔者预计，封闭式基金依然是非常好的“圣诞礼物”，建议持有的朋友坚决持有，现在买入依然为时未晚。

　　另外一件让笔者欣慰的事是，富国天益大比例分红之前，富国基金向天益的全体持有人发了一封“意见征询函”，征求广大持有人对此次分红的建议。从过往的情况看，基金公司分红、拆分或者其他形式的基金运作都是一种单向的行为。操作模式基本上是基金公司根据基金运作情况作出决定分红、拆分的决定，而后上报证监会批准后实施。在这种操作单向模式下，基金持有人的意愿往往是被忽略的。一位持有天益的基民朋友告诉笔者，“终于体会到了上帝的感觉”。

　　据说，在回复的客户中，有70％的持有人愿意在这个时候分红。当然，客户的意见对富国天益最终大比例分红是否具有决定性意义，富国之前并没有给出说法，这也许只是基金公司的一种姿态，或者说一种营销手法。但是从细节上可以看出，基金公司以“股东为导向”的企业文化正在悄然向“以持有人为导向”转移，从方向上看是好事。毕竟消费品企业的重心也经历过产品、股东、客户的三部曲。

　　还是谈谈投资吧！一位在托管行工作的朋友透露，近期基金的赎回明显放大，说明不少基民担忧市场出现大幅回调开始赎回基金。而实际上很多基金的仓位已经配置得很低，一方面是对估值风险的担忧，另一方面恐怕也是为了应对赎回的压力。不过正是鉴于开放式基金的仓位已经不高，即使大盘再跌10％，回到5000点的位置，鉴于权重股的抗跌性，基金净值的折损也只有5％到7％，考虑到2.5％的申购赎回费，并不是一件很划算的事。

　　如果到了明年，大盘回落到5000点以下，从动态估值的角度看，市场又变得健康了，又有了进一步上攻的理由。但是无论如何，对于股票型基金未来的预期回报率必须要大幅降低了。一位基金公司的老总说，未来5年基金业绩能有年均20％的增长，就谢天谢地了。其实对于一些低风险偏好的投资者，不妨多考虑一下一些可以参与打新股的债券基金，如南方多利、诺安优化收益等等，年化回报率在10％以上，抵御通货膨胀是足够了，而且几乎没有风险。

　　贾肖明