股指期货影响几何？推出已进入冲刺阶段(2)

　　股照炒 股票如何选费思量

　　股指期货推出，特别是在目前市场出现一定调整的背景下推出的话，对股票市场到底会产生什么样的影响呢？

　　去年年底，市场预期12月底将推出股指期货，银行等蓝筹股随即出现翻番行情；最近又有消息称，10月份将推出股指期货，工商银行、招商银行等银行股则大涨。似乎每次蓝筹股大涨都与股指期货预计将不久推出有着千丝万缕的联系。是不是股指期货真的导致这些股票的大涨？

　　从普遍经验来说，股指期货推出会对股票的估值带来一定影响，如美国推出股指期货后的5年间，指数成分股的市值提高幅度为非成分股的2倍以上，成分股的估值明显高于非成分股。

　　出现这种估值差异化的原因在于，一方面，股指期货推出，当期现价差如果偏离正常水平，就会出现无风险的套利机会，购买权重股是进行期现套利的必要条件；另一方面，股指期货推出也促使基金行业出现一定的变化，从国外经验来看，股指期货推出后，指数型基金更加盛行，这类基金持有的股票完全是指数成份股。两方面的原因，使得股指成分股受到更多的关注，指数成分股的需求也大大增加，资金逐渐集中到成分股上。

　　这种效应反映到估值上就使成分股的估值出现溢价；而非成分股也会受到成分股溢价效应的负面影响，可能面临资金抽离，存在股价下跌的可能。因此，在股指期货推出之后投资者选股时，一方面要坚持价值投资的理念，另一方面，也需要注意股指期货标的指数的成分股的投资机会。

　　基照买 基金增避险好工具

　　每天忙于工作的基民金小姐，对于股指期货可以说是一无所知，朋友跟她谈起股指期货可能给市场带来很大影响时，金小姐说，“这个东西应该跟基金不会有太大关系吧？基金选股应该看基本面的。”

　　金小姐的理解没错，不过这个理解需要补充“新内容”——基金是持股大户，面临大盘调整时，受到流动性或投资比例等方面的限制，会导致基金不能及时调仓而面临市值缩水的风险，因此大盘调整时，投资基金的投资者也会像持有股票的股民一样，眼看自己的资产市值逐渐减少。

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