“我们现在都已经不打算比例配售了，因为几乎不可能达到上限。”正在筹备景阳基金封转开后集中申购的大成基金一位市场部人士向记者表示。

　　随着行情的突然变冷，基金的营销也盛况不再。日前，南方基金公告，南方隆元产业主题基金提前10天结束限量集中申购，尽管南方隆元是近期营销状况最好的基金之一，但依然没有完成130亿元的销售上限。不久后，华夏基金决定12月14日停止华夏行业精选基金集中申购，但根据公司公告，截至12月10日，发售规模为80亿元，也没有达到上限。

　　而与此同时，南方和华夏先后打开了旗下一些原已停止申购的明星老基金，原已封闭一年之久的上投摩根中国优势和阿尔法也打开了申购。基金公司表态，应付赎回压力并非打开申购的主要原因，而是判断目前已经是投资基金的安全点位。

　　明星基金纷纷打开申购

　　进入12月份，前期不少遭到疯狂抢购而不得不暂停申购的基金，近期又纷纷重新打开申购。继东方精选、上投摩根中国优势和阿尔法之后，从上周一开始，华夏优势增长、华夏回报将恢复申购、转换转入和定投业务；此外，中海优质成长已于12月11日恢复申购和转入业务。随后，南方基金又公告称，旗下两只股票型基金——南方绩优成长基金和南方成份精选基金12月14日重开申购业务，上述两只基金曾于今年10月29日公告暂停申购。不久，华夏基金再度公告，自今天起，华夏红利基金及华夏蓝筹核心基金也打开申购。

　　这些打开申购的基金中，不乏明星基金。其中成立于2006年11月16日的南方绩优成长基金截至12月10日，份额净值已达2.9215元，一年收益率达200％；成立于2007年5月14日的南方成份目前收益率也达到40％。而银河证券基金研究中心数据显示，截至12月12日，华夏红利基金以161.41％的净值增长率，今年以来位居偏股型基金榜首。

　　值得关注的是，在这次老基金重新打开申购的举动中，上投摩根中国优势和阿尔法有两点与众不同：一是规定打开后募集上限为150亿元，同时辅以“末日比例配售”的原则控制基金规模；二是基金打开申购只限于老客户(即在上投摩根基金公司有开户记录的客户)。据悉，此举借鉴了美国经验。美国开放式基金关闭大部分采取的是“软关闭”，即新持有人虽然不能购买基金，但是申购和赎回对老持有人来说永远是敞开大门。

　　目前时机有利于长期投资者入场

　　为何基金公司在新基金发行不利之时，纷纷选择打开新基金？是否因为遭遇较大的赎回压力？对此，接受记者采访的基金公司均予以否认，而是认为在目前大盘震荡时机打开申购，有利于吸引长期投资者进场。

　　今年以来，加强流动性风险管理被许多基金公司采用，记者观察到，已有越来越多的基金公司主动运用暂停申购的做法来为投资者控制阶段性风险：这种操作一方面通过准入限制来为新投资者控制阶段风险，另一方面也可以控制基金规模，实现主动调仓保护老持有人利益。以南方基金上述两基金为例，在其暂停申购期间，上证指数最大跌幅曾达到了近20％。市场人士认为，基金公司通过主动性“管理”申购有望引导市场理性投资。

　　上投摩根基金表示，与8月份新基金投资人蜂拥而至欠缺风险考虑相比，目前基金投资者显然已经更为理性。在大盘震荡期投资人的情绪大多比较谨慎，可能吸引的资金会比前期的单边牛市行情要少得多。但从另一个层面来看，震荡时期进来的资金是经过谨慎考虑后购买的，因此稳定性和长期投资性更为明显。目前大盘反复震荡，为新基金提供了非常好的资产配置空间，不至于像单边牛市那样，稍有买盘便会影响股价的走势，目前是积蓄力量，为明年行情做准备的绝好时机。

　　相关链接：明年股票基金投资比例控制在25％到75％之间

　　在上周末于广州召开的2008年投资策略报告会上，浦银安盛基金专户资产管理部总监陈小荣表示，在未来一段时间内，温和通胀可能成为一种常态。在此背景下，股票资产(股票及股票型基金)应该是投资者的核心投资资产。他建议，基民可根据投资期限、风险承受能力、流动性要求和股市估值水平等因素，将股票基金的投资比例在25％—75％之间灵活调整(全球配置基金比例在10％以下)；债券型基金为20％—50％；现金类基金为0—30％。他还提到，一般投资不要超过5只基金。

　　本报记者 贾肖明