鼠年开门受挫 选择防御操作

　　鼠年开门受挫 选择防御操作

　　□浙江利捷 孙皓

　　鼠年第一个交易日，沪深两市并未迎来投资者期盼的“开门红”，而是双双以超过2%的跌幅结束交易。上证综指下挫108点，失守4500点关口。两市总成交金额不足千亿元，再创2008年以来的地量。鼠年开门受挫原因何在？又会对后市产生怎样的影响？

　　鼠年开门与往年不同

　　2008年似乎注定要与往年不同。去年10月中旬以来，A股市场持续调整。进入2008年，1月份沪指就大跌16.7%，跌幅居全球第二。尽管市场在猪年倒数第二个交易日一度报复性反弹，给投资者带来了鼠年“开门红”的一丝希望。但令人失望的是，由于春节长假期间周边市场疲软，港股在A股停盘期间跌幅达到7.68%，对A股投资者心理上形成了一定程度上的负面影响，导致A股节后复牌出现补跌。

　　同时，在昨日的调整行情中，我们看到两市大盘蓝筹股跌幅居前，中国石化、工商银行、建设银行跌幅均超过2%，3只保险股跌幅甚至都超过了4%，两市第一权重股中国石油再次创出上市以来新低。而与此同时，一些低价绩差概念股和次新小盘股却在鼠年第一个交易日内大放异彩。这表明第一个交易日参与市场运作的活跃资金仍多为坊间游资，包括基金在内的市场主流资金尚没有就位，这些都使得昨日A股未现“开门红”。

　　短期蓄势筑底为主

　　今年开门行情与众不同，也意味着节后走势很可能不同于往年。就目前市场环境而言，笔者认为短期市场蓄势筑底的可能性较大。得出这样的结论，主要基于以下几方面的因素考虑。

　　首先从技术角度来看，节前作为“牛熊分界线”的年线一度失守，对于年线的支撑力度眼下需要一个确认的过程。与此同时，尽管周三沪市成交金额已缩减至624.5亿元，为今年以来新低，但仍高于去年11月调整行情时的最低值，按照“地量见地价”的理论分析，后市仍有缩量整理要求，年线之争仍将持续。

　　其次，国家发改委日前发布的报告显示，1月份肉禽蛋、食用油、蔬菜价格环比继续上涨，有权威专家认为，受食品涨价拉动，即将于2月19日公布的1月份居民消费价格指数同比涨幅可能超过7%，将再创新高。这就意味着我国通货膨胀压力依然偏大，央行动用加息等货币政策进行调控的可能性增大。

　　最后是资金面压力偏紧。整个2月份仅仅只有13个交易日，但是股票的供给量却很大，包括新股发行、股票增发及“大小非”解禁在内，市场的资金需求量最大可能高达4500亿元，市场资金面将极为紧张。以目前市场特征来看，以震荡整理逐步消化吸收资金面压力的可能性不小。综合看，短期市场将处于一个多空双方寻求平衡点的阶段，震荡蓄势将成为主基调。不过，市场也将在这一阶段中等待决定因素的到来。

　　选择防御性策略

　　尽管在持续下挫后，节前市场有过报复性反弹，但经过前期的大幅杀跌，投资者恐慌心态并没有完全消除。而春节前后两个交易日市场重新回归跌势，也使得投资者对指数反弹持续性的分歧进一步加大。这样的背景下，采取防御性的操作策略，不失为相对明智的投资取向。

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　　八个“春节后股市”回放

　　(2000年—2007年)

　　2000年，由于春节后宣布以市值配售的消息，上证指数从节前的1535点跳高至1591点，展开了全年的慢牛盘升的牛市。

　　2001年，虽然当时股指处于高位，但持续做多所带来的赚钱效应仍然吸引着投资者介入，故使得该年的春节后行情出现了小幅高开的走势。当年上证指数创出2245点的历史高点之后，就步入了长达四年之久的漫漫熊市。

　　2002年，由于受降息等诸多利好的刺激，上证指数从春节前的1506点高开至春节后的1540点，短期内出现一波约10%的快速突破。

　　2003年，春节之前大盘曾快速上攻，积累了较多的获利盘，春节后出现小幅回落的行情，之后行情一直延续到4月才结束。

　　2004年，春节后第一天延续春节前的强劲上攻态势，行情也一直延续到4月才结束。

　　2005年，春节前上证指数一度跌破1200点，春节后连续反弹至1300点上方后盘落。

　　2006年，节前一路上扬的大盘节后小幅上涨，并在上证指数1200点至1300点之间构筑了一个平台。首个交易日，上证指数上涨了29点，涨幅达2.35%。当年指数一路上涨并突破了2000点，创下2698点的历史新高。

　　2007年2月26日，春节后的第一个交易日，上证指数站上了3000点，涨幅为1.4%，但第二天便出现大跌，震动了全球股市。