商品期货暴挫！全球经济衰退？

　　纽约商品交易所交易大厅里一片忙碌

　　贝尔斯登清盘引发农产品抛售

　　大跌原因猜想

　　供需格局发生变化

　　对石油而言，自原油价格突破100美元每桶以来，越来越多的分析家认为：石油价格是一个泡沫。另外一些预测人士降低了对今年石油需求增长的预期，而供应则在增加。“石油消费市场不支持现在这样的初始油价”，一交易市场负责人爱迪森·阿姆斯特朗指出。

　　从主要农产品大豆、玉米和油脂产品来看，全球供需格局并不支持如此大幅的下跌；倒是亚洲特别是中国的情况值得玩味。去年以来，国内农产品价格不断创下历史新高，期货价格经过春节后的大幅上涨，油脂类期货、现货价格都达到了历史性的高度。为了平抑虚高的油脂类期货价格，中国政府投放储备油，给备受煎熬的空头送上了救命稻草，于是从高位增仓打压，以油脂为代表的农产品期货价格开始回调。

　　就燃料油而言，温总理对通货膨胀压力发出警告，这打消了人们对国内燃料油涨价的预期，并引发了沉重的卖压。

　　美元汇率大幅波动

　　近期美元汇率大幅下滑，美元指数最低跌至70.69，对日元也已破百。一般来说，美元疲弱会刺激商品价格上涨。所以美元下滑也不能解释此轮商品大跌的原因。不过，原油近期涨幅更多基于市场对美联储大幅降息进而引发美元贬值的炒作。然而，伴随近期美联储通过一级市场注入2000亿美元，而后又紧急调低贴现率。连续动作显示美联储在本周的会议中大幅降息的压力大减。而一旦降息幅度低于预期，美元有可能出现反弹，进而令大宗商品市场呈现卖压。

　　美国经济预期不明

　　按照常理，美国经济前景不确定，会导致更多资金从美元资本市场撤离，转而选择非美货币，以及商品（包括农产品、基本金属、贵金属以及原油等）进行投资。由此，认定美国经济预期不明引发此轮商品大跌也不太讲得过去。

　　但是，不排除面对美国经济前景不确定预期时，市场多头会丧失信心从而认输退场。周一公布的数据显示，纽约联邦储备银行制造业指数3月降至负22.23，为2001年7月来的最低；这就是一个明确的信号。A.G.爱德华兹父子公司分析师埃里克·维藤诺尔在其研究报告中指出：“显而易见，经济衰退的担忧已经盖过美元走软的影响。”多头集体退场，很自然地就会上演“多杀多”，由此，本轮商品大跌也就不难理解了。

　　贝尔斯登清盘影响

　　连续以来，受美国次贷危机影响，资本市场上一批“大鳄”纷纷“牺牲”。凯雷资本公司遭破产清算，以及贝尔斯登贱卖给摩根大通，这两家大投行都有巨额的农产品多头头寸。由于清盘，可能会引起市场大幅波动。而且受外围市场恐慌情绪和其他利空消息影响，加上投机资金顺势做空，农产品期货的巨幅波动也就显得顺理成章。

　　“贝尔斯登本身是芝加哥商业交易所(CME)的清算会员，CME以农产品和汇率为主，贝尔斯登的客户一听说他的经纪商有点现金流的问题，第一反应是先拿现金走人再说。”美国FCStone期货经纪公司北京首席代表魏东的说法应该是本轮商品大跌最好的注脚。综合

　　17日，纽交所4月份交货的轻质原油价格每桶下挫4.53美元，创17年来最大单日跌幅。与此同时，境内外期货市场农产品及金属商品遭遇抛售狂潮。

　　分析人士担忧，这或许是全球经济陷入衰退的第一个信号。

　　市况

　　国际

　　纽约商品交易所

　　原油 4月份交货的轻质原油价格每桶下挫4．53美元，至105．68美元，创17年来最大单日跌幅。

　　期铜 下杀3.7%，为最近两个月最大跌幅；

　　咖啡 下跌约11%，为2000年7月以来最大跌幅。

　　芝加哥期货市场

　　玉米、小麦、大豆和豆油期货全线跌停。NYBOT棉花期货也以跌停价报收。

　　LME金属

　　伦镍暴跌9.7%，伦铜跌359美元，伦铝跌148美元，伦锌跌124美元。

　　国内

　　豆一0809 开盘于跌停价4777元，跌4.00%；

　　豆粕0809 开盘于跌停价3296元，跌3.99%；

　　豆油0809 开盘于跌停价11040元，跌4.00%；

　　棕榈0805 开盘于跌停价10378元，跌4.00%；

　　强麦0809 封于跌停价2037元，跌3.00%；

　　白糖0809 开盘于跌停价3951元，跌4.01%；

　　棉一0807 封于跌停价14895元，跌3.03%；

　　菜油0809 开盘于跌停价12294元，跌6.01%；

　　沪铜0806 封于跌停价65080元，跌4.01%；

　　沪铝0806 封于跌停价19215元，跌4.02%；

　　沪锌0806 开盘于跌停价20525元，跌4.02%。

　　衰退已经来临？

　　商品期货的全面暴挫意味着什么？是偶发事件？还是全球经济步入新一轮衰退的开始？

　　美国最新的数据

　　虽然美联储不断采取经济刺激政策，但仍无法阻挡其宏观数据进一步恶化。

　　由于消费者支出占美国GDP的70%左右，零售销售报告即成为美国经济的关键指标。美国商务部13日最新的数据显示：美国2月零售销售月降0.6%，告别了多年来持续上升的局面。报告同时显示，美国人购买汽车的数量大幅减少，家具、电器和建筑材料销量下滑，到餐馆和酒吧的消费也明显下降。

　　在这样的背景下，最新公布的美国2月份就业人数创出五年来的最大降幅。劳工部的数据显示，2月份非农就业人数减少6.3万人；如果不是因为政府部门就业人数强劲增长，这一数据将为减少10万人以上。

　　同时，美国财政部公布的2月份财政赤字为1755.6亿美元。至此，美国2008财年的头几个月里，政府财政赤字同比增加了62%。同期，2月联邦收入下降了12.1%。

　　金价逾千的麻烦

　　黄金终于攻破了1000美元的价位。但它的背景是美国经济笼罩在衰退的阴影中，所以这是一个“死亡螺旋”。

　　黄金的“一千美元胜利”是全世界对美元和所有货币的不信任，是对自己资产本能保护的一个无奈的举措。

　　黄金价格创新高不是开香槟的日子，是无奈和痛苦的选择。全世界的人们宁愿通胀低一点，经济繁荣一点，货币资产增值一点，而不是到最后每个家庭都挖个地窖小心翼翼地藏几块金砖。

　　救市之后的担忧

　　刚公布的美3月份纽约制造业活动水平创历史最低水平，数据显示美经济陷入衰退。而美信贷危机也大有愈演愈烈之势。雷曼兄弟暴出危机，凯雷资本宣布破产，贝尔斯登被摩根大通以超低价收购。这些都令市场惊恐，因为投资者担心信贷危机中还会出现更多受害者而远未结束。

　　为缓解日趋严峻的形势，美国政府干预市场力度逐步加大。美财长保尔森16日说：政府准备不计一切代价以维持金融体系的稳定。美联储在召开货币政策会议前紧急调降贴现率，并设立新工具向其他大型金融机构提供融资，为80年前大萧条来首次。英央行紧急向市场注资，也属以往罕见。

　　不过，意外的举动反而令投资者担心美经济陷入全面衰退的可能性进一步加强。与98年长期资本管理出事引发的金融风暴相比，上次是由一只对冲基金引起，而这次是由一些大银行包括花旗引发。因此，此次危机可能比98年更严重、更惊人。

　　这种担忧已经有了具体的市场反映。尽管周日美联储的救市动作接二连三，但可以对冲美元持续走弱的石油期货仍被大量抛售。分析人士指出，这可能是石油市场拐点出现的一个信号。连石油都出现了拐点，那全球经济衰退还会有多远呢？

　　民调预示的衰退

　　美国3月18日公布的一项民调显示，3/4以上的美国人认为美国目前处于经济衰退之中。

　　据《今日美国报》报道，该报与盖洛普民意调查机构联合进行的调查发现，76%的被调查者说，美国经济陷入衰退。

　　当被问到美国是否会陷入长达数年的经济萧条时，59%的美国人说这是可能的，79%的人表示对此感到担忧。

　　这次调查一共调查了1025人，误差为正负3%。这一民调表明，美国民众对经济的信心下滑，经济学家认为这会反过来导致经济状况更加糟糕。综合

　　感谢庚午先生为本组报道提供翻译支持

　　网络编辑：甘健