价值投资理论向我们揭示这样一个道理：股票的定价低于其内在价值的偏差经常存在，但市场最终会意识到这种偏差，并促使价格上升到反映其价值的水平上来。

　　按照这种逻辑，熊市才是价值投资者的天堂，因为在熊市里，恐慌造就了无数非理性的抛售和下跌，使股价向下偏离其内在价值，往往市道越是不好，这种偏离就越严重。

　　在市场陷入悲观和失望时，聪明的价值投资者将积极行动起来，因为他们看到，只有在这个阶段，才能获得如此之多的以低价买入好股票的机会。巴菲特就喜欢在熊市中出手，2000年到2003年，在“互联网泡沫”破裂之后的四年熊市里，巴菲特动用了超过140亿美元用于企业收购，并不惜借入数年来金额最大的一笔债务以充实资金实力，简直就像阿里巴巴闯进了四十大盗的宝库，将满地的财宝装进自己的口袋。

　　在熊市中的一切果敢行动，都反映出成功的投资者应具备的基本素质，包括冷静、坚强和独立思考能力，他们最终取得的财富就是对这些品质的褒奖。人类的行为经常呈现出不合理之处，成功的投资却要反其道而行之。在熊市里，我们可以经常问自己这样一个问题：为什么当商场大减价的时候，我是第一个冲进去的人，而当股市遍地“便宜货”时，我却徘徊犹豫了？

　　最后，让我们重温一下国际投资大师彼德·林奇的教诲：第一，不要因恐慌而将股票全部低价抛出；第二，对持有的好公司的股票，要有坚定持有的勇气；第三，要敢于趁低买入好公司的股票。

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