国际在线消息：2007年10月17日，上海证券交易所股票价格综合指数(上证综指)最高报6124点；2008年7月3日，同样是上证综指，最低报2566点，短短9个月时间，跌幅近58%。在此期间，深圳证券交易所成份指数也从最高近2万点狂泻到万点以下。

　　中国人民大学证券与金融研究所赵锡军教授认为，造成中国股市暴跌的原因是复杂的。其中，美国次贷危机引发的全球经济增长放缓、物价上涨等国际因素对宏观经济造成的负面影响是重要原因之一。

　　“今年以来国际国内宏观经济环境发生了一些变化。从次贷危机对企业的影响来说，西方的一些大的金融机构去年都发生了比较大的亏损，这会影响金融市场，然后也会对整个经济产生影响，导致金融市场动荡、美元贬值、油价上升、粮价上升等等复杂的、恶化的国际经济环境，对于我们的经济发展、出口、上市公司本身的业绩都有影响，也会反映到我们的股市上面。”

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授则从国内经济增长回落的角度解读这次下跌。“国内今年经济(增速)可能回落，从季度GDP看已经连续4个季度增幅回落。经济(增速)回落，股指重心就会下移。第二个原因是今年物价高居不下，所以今年的(货币)政策更加从紧，政策连续的从紧，股市的资金也会紧张，所以引起股市的滑落。”

　　两位专家的观点可以从新近公布的统计数据上得到验证。首先，美国是中国第二大贸易伙伴，是中国最大的出口市场。不过受美国次贷危机和人民币对美元汇率升值加快的影响，近期中国对美国出口步伐明显放缓，今年一季度，中美双边贸易总值为734亿美元，增长10.5%，其中出口仅增加5.4%，而进口则增加了26.6%。

　　其次，自去年10月到今年7月，中国央行1次加息，5次提高金融机构人民币存款准备金率，并数次发行央行票据，以吸收银行间市场过度的流动性，这一方面造成企业贷款难度加大，另一方面引发股市资金向银行存款回流，都给股市行情带来了负面影响。

　　此外，两位专家不约而同地提到了股票市场的一条格言，这就是暴涨之后必然出现暴跌。中国人民大学证券与金融研究所赵锡军教授说，2007年以来，中国股市的非理性上涨，也是导致今年以来暴跌的诱因之一。“我们经常提到的前期暴涨，必然带来后期的暴跌，一般来说，我们称之为技术性调整。从07年开始(股指)一路上扬，在不到一年的时间之内，从年初的2700多点到6100多点，这个涨幅是非常惊人的暴涨。实际上就是非理性因素的作用。”

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授对此表示赞同，他说，“前两年大牛市涨的过高了。如05年6月6日开始998点出现转折以后，一直炒到去年10月16号的6124点，大盘翻了6倍，炒得过高了。风险增加了，所以暴涨之后肯定会有暴跌，这是必然的。”

　　两位专家认为，造成中国股市此前非理性上涨的重要原因之一是投资者的盲目性和投机性，对于某些特定行业的盲目追捧造成了相关企业股票价格的虚高，从而给股市埋下了隐患。

　　如何应对股市大跌的现状，中国业界出现了多种声音，有观点认为政府监管层应进行干预，也就是通常所说的“救市”，例如有人建议建立“平准基金”，由政府通过特定的机构以法定的方式建立基金，通过对证券市场的逆向操作，抑制市场的剧烈波动，稳定证券市场。也有观点称应适当放松货币政策，增加股市资金供应等。对此，中信证券首席分析师程伟庆先生表示，从监管层的角度讲，无论对股市采取哪种调节措施，都是对国家宏观经济政策执行的配合。

　　“政府所做的很多的行为并不是纯粹的救市，实际上是属于国家经济宏观调控的一个部分，所以并不完全是以调控指数为目的的救市。(在这种情况下，)把股市本身的运行作为整个考虑宏观经济变量的一个参量，这个是合适的。”

　　展望中国股市未来的走势，业内人士也有着各自不同的关注点。在中国人民大学证券与金融研究所赵锡军教授看来，中国宏观经济的走势是影响股市前景的最主要因素，而他对这一走势持乐观态度。

　　“从上半年经济发展状况来看。应该说宏观调控的目标初步实现了，增速的回落也是体现了宏观调控的一个方面。下半年影响经济增长的因素会更复杂一点。如果我们政策把握的得当，应该说能应对来自国际国内越来越复杂的经济发展的环境，实现我们又好又快的(经济发展)目标的。”

　　海通证券的分析师张崎先生则更看重股票市场当中的企业主体，他认为企业业绩稳定增长对于股市的发展十分重要，而市值较大的“龙头”企业，更能够起到稳定股市，减少波动的作用。

　　“我觉得一些大市值的上市公司的利润的增长在整个市场发展趋势，这些大市值的公司越多越有利于市场的稳定。对于有一些公司，过去的股价相对来说定位比较高，在这个之后市场定位调整中已经把这种高估值的风险有所释放。接下来就看上市公司的未来的成长性，如果它能够保持稳定的增长，我相信这些股票未来的表现还会是好的。”

　　业内人士普遍人为，当前中国股市整体估值已经进入合理区间。而近期，中国国家主席胡锦涛、国务院总理温家宝等中国高层官员分别到青岛、江苏、上海、广东等地考察经济发展状况。他们在考察期间关于中国将保持外贸政策基本稳定、支持企业自主创新的表态，也被认为能够对稳定股市起到积极作用。中国人民大学证券与金融研究所赵锡军教授说，

　　“管理层在有代表性的地区对不同的行业进行一些实地的调查，弄清楚一线经济发展的实际情况，这样有利于做出一个比较好的判断，也有利于做出客观的、科学的决策。这个事情本身对市场来讲，应该说是一个比较实在的消息，市场对这个判断是一个比较积极的判断，所以会做出一定的正常的反应。”